台指選擇權 履約價序列多、既可作多又可空
2009-06-15 工商時報 【楊穆郁／台北報導】
證交所自5月11日起受理券商申請發行「指數型權證」，在今年權證市場風雲再起之下，各發行券商也都躍躍欲試。由於性質類期貨市場交易量最大的「台指選擇權」，引起證券、期貨市場高度關注。惟部份資深期貨市場人士認為，台指選擇權履約價序列相當多，且交易人可以選擇做買方或賣方，是以仍可具有一定程度的競爭優勢。
台指選擇權從民國90年推出後不久，即和台指期貨鼎立，成為期市主力商品，後來經過各期貨商的積極造市、宣導後，更躍居期貨市場交易量最大的商品，迄今位居期市所有商品一哥地位；以今年5月份的市況為例，台指選擇權日均量為32萬454口，佔期市所有商品總交易量比率達41.84％；而今年前五月台指選擇權日均量達32萬9,187萬口，佔比達44.25％。
資深期貨公司專業經理人表示，指數型權證對台指選擇權的影響力到底有多大？尚有待評估中，因為開放券商發行指數型權證才剛滿月，而且兩種商品雖然有某種程度的相似度，但實際上還是有一些差異，像權證的履約價只有一個，但指數選擇權卻在價平之上、之下每100點各有一個序列，且同時間有3個近月和2個季月商品交易，因此，靈活性和交易彈性，都比權證好。
另外，由於台指選擇權的造市者，目前已經有20家期貨自營商，而剛引進造市制度的權證市場，通常都是由發行權證的證券商之自營部門，擔任該檔權證的造市者，因此，期貨界人士也認為，在造市能量、提供商品交易流通率方面，指數型權證可能還有不小的努力空間。
台指選擇權部份，不同的履約價格，加上不同的到期月份（3個近月加2個季月，共有5個不同月份），可以組成矩陣型態的多個序列契約；而指數型權證方面，雖然各發行券商得發行不同的權證，但同一權證僅有一個履約價格、一個固定的到期日，所以只能有一個單一序列契約。
另外，就交易經驗上，台指選擇權也具有優勢。業者指出，台指選擇權上路已經9年左右時間，期貨市場早已經發展出各種和台指期配合的套利、避險交易模組，這一點，也是指數權證短時間無法追得上的地方。