倫敦金融時報報導，流動性問題已對全球大型資產管理公司的基金經理人帶來操盤壓力，根據資料顯示，包括貝萊德（BlackRock）、富蘭克林坦伯頓（Franklin Templeton）與景順（Invesco）等資產管理公司大型債券基金為因應投資人可能的龐大贖回需求，現金部位至少都增加逾1倍。
報導指出，市場分析師認為，債券基金大舉拉高現金部位的主因有二，分別是固定收益流動性相關法令的規範與美國投資公司Third Avenue債券基金年前突然無預警關閉。
Third Avenue因籌不出支付投資人贖回的資金，於去年12月宣布關閉其規模達8億美元的高收益債券基金。
根據專業基金數據供應商晨星（Morningstar）的資料，富蘭克林坦伯頓的全球債券基金與貝萊德的策略收益機會基金目前的現金部位都超過18.5％，較5年前增加逾1倍。
美國金融服務公司布朗兄弟哈里曼法規資訊部門主管塔菲（Sean Tuffy）表示：「在Third Avenue的事件之後，資產管理公司可能都被迫增持現金，俾能滿足投資人可能的贖回資金的需求。」
歐洲大型固定收益債券基金同樣有增持現金部位的趨勢，包括景順歐洲企業債基金與Carmignac Securite基金的現金部位都較2011年初暴增逾3倍。
從2008年金融危機之後，由於法規趨嚴，債券承銷銀行與傳統的固定收益交易中間商都大舉減少債券庫存，這讓資產管理公司更難以快速出脫手中的債券。
信評機構惠譽（Fitch）的基金暨資產管理部門資深董事席威爾（Alastair Sewell）指出：「由於市場正處於流動性乾涸，我們觀察到基金管理公司明顯地在調整資產結構，而傳統的做法就是拉高現金部位。」
資產管理規模達7，400億美元的景順對此則表示，其企業債基金近幾季來的現金與其他流動性資產部位之所以上揚，是因為固定收益市場的收益率相對偏低。
(工商時報)