經濟日報 王衡
今年除了全球股市波動加大外，台股又因為長達九天的年假因素，權證投資人常會發現發行券商掛單價差拉大或是掛單張數縮水。這樣的情況常讓新手投資人認為是權證發行人和投資人對作，坑殺投資人？
事實上，在2009年主管機關尚未積極推廣權證時候，確實會有券商賣出權證後就不造市，造成投資人「看的到吃不到」。然而，近期的權證市場，內控對避險風控較嚴格，因此發行券商必須根據標的股價的變化，進行避險操作。因此，券商的角色和投資人是一致性的方向，投資人看多買進認購，券商就必須同步買進現股，反之，當投資人看空買進認售權證時，券商則必須同步放空現貨。
簡單以數字描述券商認購權證避險的操作方式，認購權證的Delta數值隨著股價的上升會增加 （圖1、圖2） Delta從0.0458上升至0.0591 ，這個變化的差距就是發行券商要買進的避險部位，所以不是和投資人對賭。
投資人在鎖定同一個標的時，可以挑選成交量大的相關連結權證，避免因為小型股的交易流動性較差而影響發行券商權證掛單和掛價的穩定性。
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