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致惇 發達集團處長
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來源:基金
發佈於 2016-01-26 15:11
歐洲高收益債違約率持續處於低檔
富達歐洲高收益基金經理人安德烈.葛洛迪夫(Andrei Gorodilov)表示,歐洲高收益債違約率持續處於低檔、市場規模增加、且擁有相對較好的信用品質,又有歐洲央行量化寬鬆與低利加持,前景相對樂觀。
葛洛迪夫認為,歐洲金融債是2016年歐洲收益債首選。銀行是信用改善動能最強的產業,嚴謹的法令規範其資本適足率、清理資產負債表,預期金融業至少在未來有二至三年,有穩定的報酬可以期待。
他指出,歐洲高收益債基本面良好,能源產業占指數的比重不到5%,所以不像美國受油價影響較大。歐洲相較美國而言,持續位於低違約率的環境。市場憂心歐洲信用市場可能會增加,特別是下半年如果企業有利股東或是成長前景變差的話。然而,投資組合中的持債,仍有足夠流動性與穩定的信用特質,平均信評為BB級債。在產業方面,對景氣循環產業仍持審慎看法,但偏好電信與金融產業。
自金融海嘯以來,金融業舉步為艱,投資組合中,金融債是處於減碼狀態,但過去12個月以來,葛洛迪夫已將其比重與對比指數中的金融業比重差距拉近,並將在今年加碼金融債,因為檢視所有的產業,銀行是信用改善動能最強的產業,嚴謹法令規範銀行業的資本適足率、清理資產負債表與採用更能持久的經營模式,金融業至少在未來有二至三有好光景。
去年是富達歐洲高收益基金成立15年,而歐洲高收益債市也正好是15年,隨著歐洲高收益債市越趨成熟,已發展成為一個不同類型的多元市場。機構法人對歐洲高收益債市興趣提高,他們以其為策略性配置為主,且越來越有信心,持有此類資產,因為該市場規模變大、變得更多元且擁有相對較好的信用品質,特別是在歐洲央行持續寬鬆貨幣政策,低利率的情況下,對歐洲高收益債的需求面有信心。
在供給方面,歐洲高收益債在2015年相較過去幾年,主要發債市場趨緩,富達預期2016年跟去年差不多,因為大部分的公司都已再融資,且延後到期,銀行恢復放款,重新開放貸款市場給潛在發債者。隨著資金持續流入,供給與需求應處於平衡。