中國債市 躍居資金避風港
2015-12-10經濟日報 王奐敏
美國12月4日公布的最新非農就業數據優於市場預期，帶動美股大漲，也讓美國聯準會年底前升息的機率又更大了一些。一般來說，升息對於債券投資來說是較為不利的，但根據統計，中國債券與美國公債的相關係數較其他債種低，換句話說，在美國即將升息的情況下，中國債市是債券投資者最好的避風港。
兆豐國際大中華平衡基金經理人葉貴榕表示，目前看來美國聯準會在12月升息的機率頗高，短線資金雖然可能回流美國，但是中國政府持續寬鬆政策，未來中國債市仍看好資金行情。
此外，根據近十年的資料顯示，中國債券與美國公債的相關係數偏低，即使未來美國展開升息，中國的債券價格受影響的程度應不高。
因此葉貴榕特別強調，就算美國真的升息，在考量當前全球經濟復甦情況，升息的腳步應不會太快，這對債券投資的影響不至於太大，投資人應該思考的是，如果債券市場仍有資金行情，何種債券才是未來投資首選。
隨著人民幣納入SDR一籃子貨幣，外資對於人民幣債券的需要將愈來愈大，雖然目前中國債券市場已是全球第三大，但外資持有比例僅3%，葉貴榕看好未來將有更多債券指數納入中國債券商品，可望將外資在中國債券市場的比重提高至20%，中國債市長線持續看好。
葉貴榕進一步指出，雖然美國年底升息的機會頗大，但包括歐洲及中國都還在貨幣寬鬆的階段，對股、債市都還有資金行情可期。考量現階段的股債情勢，2016年股市的成長性將更優於債市，因此建議可「股六債四」的比重配置前進中國市場，既能掌握股市的成長力道，又不錯失債市的行情。各類債券與美債的相關係數資料來源：Bloomberg，美銀美林債券指數