〈分析〉別再迷信裙長和足球！投資股市仍應關注基本面
鉅亨網鄭杰 外電報導
2009 / 06 / 02 星期二 21:20
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華爾街的交易員們有很多有趣的方法去預測股市的表現。根據《CNNMoney.com》的報導，其中一個是「長度預測法」(Hemline indicator)，這個理論試圖將流行趨勢跟股市作連結。根據這個理論，當女生的裙子越短的時候，股市行情就越好。「裸膝現象」(Bare knees phenomenon) 就是眾所皆知的牛市。
然後還有「超級盃預測法」(Super Bowl indicator)。當一隻歷史比較悠久的美氏足球隊贏得了當年的「文斯蘭巴迪獎盃」(Vince Lombardi Trophy)，股市就應該會跟著上漲。不過，當去年紐約巨人隊以不可能的任務打敗了新英格蘭愛國者隊，這項預測就失準了。
不過最讓人覺得好笑的格言，大概就是「五月賣股票，然後離開」。
這句話是立基於相信股票市場在 5-10 月之間表現不佳，而較好的投資時機則是 11-4 月。換個說法，這也可以當成那些市場專家在夏季去海邊休假的理由。
但是，這真的是個好策略嗎？人們應該要按照月曆操作股票，而不管實質面的因素，像是公司收益、經濟數據或是股票評價嗎？《CNNMoney.com》總編輯 Paul R. La Monica 認為：當然不能這樣作！
La Monica 表示，任何在今年這樣操作股票的人，5 月將會少賺一筆。
美國股市在上星期五收高，是 5 月的最後交易日。以這個月來說，Nasdaq 指數上揚了 3.3%。道瓊指數上漲了 4%，S&P 500 指數也漲逾 5%。
更有甚者，多支大量發行包含各種產業的藍籌股股價暴漲。舉例來說，迪士尼 (DIS-US；Walt Disney) 在 5 月上漲了近 10%。波音公司 (BA-US；Boeing) 的股價上漲了 12% 左右。另外，銀行股也有回升反彈的跡象：花旗集團 (C-US；Citigroup) 和美國銀行 (BAC-US；Bank of America) 也上揚超過 20%。
La Monica 也認為，這些跡象不表示這些股票將會在今年夏天持續回穩。許多人一直呼籲這很有可能是市場最後一波的修正，S&P 500 指數今年 3 月以來，已經上漲近 35%。
夏季股市的表現，不盡然會像年初或是年底一樣好，市場一般是在 11-2 月獲利，是因為假期購物季的關係。
消費者通常在第 4 季更常逛街。因「預算過剩」，企業往往也在第 4 季要在年底前趕快消化完預算。而投資者也在幾個月前，就準備好面對即將在 1、2 月出來的第 4 季公司財報。
儘管如此，夏天也並非一直都是股市的蕭條時期。事實上，重新檢視股市在過去幾年的 5 月到 10 月的表現，就會明白「在夏天走開」，其實不是一個好策略。
不過，去年夏天不能算在內。如果是去年使用這個策略，投資者就可以避免面對房利美 (FNM-US；Fannie Mae)、房地美 (FRE-US；Freddie Mae)、雷曼兄弟、AIG (AIG-US)、華盛頓互惠銀行 (WAMUQ-US；WaMu) 的崩盤。還有因為信用危機癱瘓市場的疑慮，而從 5-10 月猛跌 30% 的 S&P 500 指數。
但是，2006 及 2007 的夏天可都是投資股市的好時機。這兩年的 5-10 月 S&P 500 指數都上漲大約 5%。更厲害的是，在 2004 和 2005 的夏天，S&P 500 指數只上漲了一點，但在 2003 的夏天可是上漲了近 15%。
過去 5 年，每年市場行情都上揚，對於過去幾年有投資的人來說應該不是新聞。而毫不意外地，「在 5 月賣出」的策略在去年的熊市中會奏效：另外，S&P 500 指數在 2000-2002 年的 5-10 月則是下跌。
這一切都代表了什麼？試圖以時間衡量市場是沒意義的舉動。股市應該是跟經濟成長以及投資人何時準備好面對景氣回春相關。而且當景氣蕭條、獲利薄弱時，投資股市常常是糟糕賭注。
股票市場的下一步應該是跟房市以及銀行業是否已經度過最糟的狀況有關，還有需要進一步評估通用汽車 (GM-US；General Motors) 破產對於經濟帶來的衝擊有多大。而不是和白天愈來愈長，氣溫愈來愈熱有關。
但是，這些預測法也許有點參考價值，現在電車上有越來越多女生在穿迷你裙，以及今年匹茲堡鋼人隊贏得了超級盃。所以，也許這次的景氣回春大概是來真的了吧！