股懂 發達集團營運長
來源:財經刊物   發佈於 2015-11-12 06:49

PA雙雄長線俏 瑞信挺

瑞信證券開啟台股化合物半導體(Compound Semiconductor)評等,將砷化鎵相關功率放大器(PA)三雄納入研究範圍,給予全新(2455)、穩懋「優於大盤」投資評等,推測未來12個月合理股價分別是47元與62元;宏捷科投資評等則是「中立」。
瑞信證券指出,基於二大基本面理由,RF射頻零組件至2017年以前,營收將保持雙位數年複合成長率,台系PA功率放大器相關標的長線受惠。
第一、LTE升級帶動對RF需求,也增加相關基礎建設;第二、未獲得更高資訊傳輸速度,WiFi規格持續提升,同時,物聯網擴張也推升WiFi整體市場規模,估計2015年至2020年將有39%年複合成長率。
依據瑞信產業調查結果,全球晶圓廠約占化合物半導體三分之一產能,另外66%則掌握在整合元件製造商(IDM)手上,儘管部分IDM廠進一步提升產能以維持產能利用率,然在IDM廠、晶圓廠的利益衝突下,此種商業模式勢必無法長久,最終情況將變成愈來愈多訂單外包到獨立晶圓廠,穩懋就是主要受惠者。
大和資本證券半導體產業分析師徐禕成長期看好穩懋,他指出,WiFi升級循環來得比市場想像更加迅速,就算面臨部分庫存調整,第4季營運動能依舊強勁,維持「買進」投資評等,以及55.5元推測合理股價。
瑞信另針對全新指出,作為全球第二大磊晶基板供應商,其客戶組成分散,避免過度集中風險,又切入光通訊領域、擴展營運範圍,都是基本面的有利因素。而在財務表現上,全新財務體質、自由現金流佳,可維持高股利配發率,提供股價一定支撐。
此外,宏捷科因與美系大廠Skyworks關係緊密,業績受惠空間雖大,但相對地過度集中單一客戶,也可能帶來業務波動風險,瑞信因而給予「中立」投資評等。

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