老頑童 發達集團稽核
來源:財經刊物   發佈於 2009-05-31 23:10

6243 迅杰

1. 第一季營收受惠庫存回補效應領先族群反彈:由於代工廠2008年第四季過度調節造成正常庫存回補動作延至2009年一月,去年第四季與今年第一季的訂單同時湧現加上迅杰因處供應鏈上游營收領先供應鏈反彈。2009Q1營收為2.7億、QOQ +26%、YOY -27.7%,毛利率37.9%,營業利益率21.7%,稅後盈餘1,445萬,每股盈餘0.33元。2009Q1營收依照產品比重分類分別為KBC 75.7%、SB 7.6%、Power 13.6%、Peripheral 3.1%。
2. 六、七月營收將透露筆電第三季傳統旺季動能強弱:目前整體筆電供應鏈主要是受到部份主要機構件缺貨及下游品牌廠季節性調整,造成四月營收呈略幅衰退,預計機構件缺貨狀況六月將改善,並使整體供應鏈恢復至正常狀態。零組件供應無慮下,六、七月營收將透露筆電傳統旺季動能強弱。估迅杰2009Q2營收3.5億、QOQ +30.4%、YOY -16.7%,毛利率38.3%,每股稅後純益0.58元。
3. 新產品的推出未來營收獲利不在侷限筆電市場:迅杰五月二十號發表最新產品觸碰控制晶片 (Touch Controller),並已送樣各模組廠推廣。初期以非品牌可攜式裝置市場 (手機、PND、GPS) 為目標後再轉進品牌廠估計年底前量產。另外第一季按鍵式觸控晶片 (Sensor Button) 出貨已達百萬套並超越去年全年出貨量,今年整體出貨量可望達六百萬套及貢獻1億營收,估約占營收比重7%,未來與鍵盤控制晶片 (KBC) 出貨比例可望逐漸拉近。
4. 新產品有助迅杰不在侷限筆電市場和營收動能有機會以兩位數成長,投資評等Overweight:受惠兩大新產品的推出,未來幾年的營收獲利有機會以兩位數成長,及股價離目標價仍有空間和觸控晶片想像空間大,故給與投資評等Overweight,以2010年每股盈餘4.21元的20倍本益比為目標價。

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