5.30自由時報〔編譯陳柏誠／綜合報導〕中國股市今年以來在全球一馬當先，該國企業面對金融危機的表現，也強過世界其他國家企業，不過，近期發布的兩份報告，卻引發世人對中國企業獲利可信度的嚴重質疑，「經濟學人」表示：「這些企業財報可能遭到人為拉抬。」
經濟學人提兩份報告
指企業財報人為拉抬
其中一份報告是由香港金融管理局贊助，由義大利巴里大學（University of Bari）的菲里（Giovanni Ferri）和西班牙對外銀行（BBVA）的劉利剛（音譯）共同執筆。報告指出，中國大型國營企業的獲利，完全是國家銀行融資補助下的產物，讓它們得以比私人或外國公司更低廉的成本取得融資。
兩名作者在過濾了一九九九到二○○五年的政府資料後，得出上述結論。劉利剛相信，這類補助可能自去年夏季開始增加，因為大型國營企業一直都是中國經濟刺激計畫的主要受益者。短期內這些補助將有助提升獲利，尤其是和信用匱乏的私人企業相比；不過，長期而言，劉利剛相信這類政治融資，意味資金分配沒有效率，將導致企業未來經營虧損。
融資補助、新會計制
獲利提升股價卻不動
即便是透過補助創造出來的獲利，上述報告的兩名作者至少還相信中國企業的獲利是真實的；但由香港中文大學和上海財經大學正在整理的一份報告，結論則令人擔憂，顯示投資人並不相信中國企業的財報數據。
報告觀察二○○七年改變會計傳統前後的中國企業，採用類似國際會計標準，以市場價格估價進行評估。報告首先比較在新舊會計制度下，獲利改變如何和股價變化產生關聯；改變會計做法，應能使獲利和股價產生更高的關聯；不過，研究發現這種情況非但沒有出現，兩者間的關聯反而變得更小。
報告強調，新會計標準讓中國企業透過重整積欠子公司的債務，讓財報轉成獲利。在會計標準改變前，這類債務重整非常罕見，採取新的會計標準後，則變得很普遍：有超過二百家企業，即報告中有逾十五％的企業，在二○○七年進行債務重整，造成獲利明顯增加，但股價卻文風不動，這種獲利無法讓人相信。