看空美元 舉世皆然
理財周刊 │ 2009-05-27文.林建甫
從倫敦的G20高峰會，溫家寶擔心美元貶值會危及中國在美的外匯資產後，最近一些投資專家也都看空美元。知名投資人索羅斯(Soros)最近也表示，雖然金融體系免於崩解，但美元已現疲態，是弱貨幣。曾與索羅斯共同創立量子避險基金的羅傑斯(Rogers)，也說美元近期漲勢將以「貨幣危機」告終，可能在今秋或者明秋出現。提出黑天鵝理論的泰力布(Taleb)說全球正面臨通貨緊縮的危機，他看空美元，也看空歐元與其他貨幣，因此寧願「持有黃金或黃銅，也不要美元或歐元」。
這一波美元崩潰的導火線是今年3月19日，美聯準會決定實施貨幣寬鬆政策，要在未來6個月內收購價值3000億美元的美國長期國債；並在未來1年內，收購價值7500億美元的房利美、房地美抵押貸款證券，外加1000億美元的兩房債券。
另外，美國近年來大幅擴張其財政赤字，幾乎已經到了沒有限制的地步，也影響美元的價值。2007年美國的財政赤字才1620億美元，去年增加2倍達4550億美元，預估今年財政赤字將擴大到1兆8450億美元，預估明年財政赤字也還有1兆4千億美元。
石油美元的流向也影響了美元的霸權地位。一些石油出口國開始謀求用非美元進行計價與作為支付的手段，例如伊朗便改用歐元計價。美元不斷貶值，美元資產已失去對石油美元的吸引力。石油輸出國家組織(OPEC)資金不再大量回流美國，甚至正降低美元資產比重，紛紛從美元存款轉為歐元存款。
中國政府也開始為人民幣成為國際貨幣展開布局。2006年菲律賓宣布將人民幣納入外匯存底，隔年白俄羅斯跟進，而印度和歐洲央行也都在匯率變動中納入人民幣因素；在整個東亞地區人民幣愈來愈受歡迎，中國已經與8個周邊國家簽訂協議，貿易結算時自主選擇雙邊貨幣結算。最近中國又跟6個國家的央行簽訂貨幣互換協定。區域貨幣已慢慢成形，又影響美元的霸權地位。
從歐元在1999年誕生開始，美元作為世界外匯儲備從71％降到今日的65％。但因美元貶值既可以稀釋其對外債務，又可增加出口競爭力，從而降低外貿赤字，對美國來說是一舉多得的事情。
但是一旦美元貶值，對世界上擁有美元資產以及大量美元儲備的國家，就要蒙受巨大的損失。因此，美元貶值一直是美國政府只能做不能說的事情。但各國為了明哲保身，自然而然就會開始想辦法減少美元資產，這樣子美元更不會有大量的需求，自然就會走貶。
這次金融海嘯如果美國沒有處理好，則會加速美元霸權的殞落；如果處理得宜，美國經濟也順利復甦，則能夠延長美元的霸權地位，但是這終究還是有限的。
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