第3季國際金融市場創下歐債危機以來最大單季跌幅，不僅彭博商品指數重挫16%，股市跌幅同樣驚人，MSCI世界指數下跌8.9%、MSCI新興市場指數跌幅更達18.5%，台灣加權指數則挫低12.2%。
面對福斯汽車排氣超標造假、全球最大商品交易商嘉能可（Glencore）債務危機衝擊國際股市之際，台股相對抗跌，期間回檔並未跌破8，000點，呈現先重挫、再反彈、後強勢整理的格局，我們研判10月上半月仍將維持高姿態整理，之後向上或向下突破，投資人可密切觀察接下來幾個事件的發展：美股是否持穩在8月下旬低點之上、各機構下調經濟預測程度、企業財報暨展望、嘉能可後續發展等等。
10月上半月先關注美股對二大事件的反映：首先，本周美鋁將揭開財報序幕，在強勢美元影響下，市場預估美國企業第3季財報將衰退4%左右，但依過去經驗，實際獲利數字往往比預估樂觀，股市經常震盪盤堅；其次，由剛公布的各國9月採購經理人指數觀察，歐美市場維持在50的多空臨界點之上，但9月數值均較8月滑落，加上新興市場疲弱，預料IMF將在本周調降今、明年兩年的經濟預測。
聯準會未在9月升息，歐元、日圓因而升值，並弱化量化寬鬆（QE）效果，加上福斯事件、難民問題和經濟數據不如預期等衝擊，原本今年相對堅挺的德、日股市已在9月底小幅跌破8月下旬低點，目前多頭信心繫於美股，若美國三大指數能持穩在8月股災低點之上，則有利於市場信心凝聚。
台灣企業第3季財報將在10月中至11月中陸續公布，由於第3季新台幣由升轉貶，對企業獲利有挹注效果，然而，主計總處再次下修今年經濟成長率恐難避免。
台灣出口的經濟成長占比達七成，今年2月以來出口年增率均為負值，尤其6到8月衰退幅度連續擴大至兩位數，同時8月領先指標、外銷訂單年減幅也持續下探，數據顯示景氣尚處收縮周期，第3季單季經濟成長率恐出現2009年第3季後最壞情況，所幸股票市場多已領先反應，除非公布數據大幅超出市場預期，否則對金融市場影響有限，不用過度悲觀。
日前世界貿易組織（WTO）將今年全球貨品貿易額由3.3%下修至2.8%，這是連續四年低於3%，台灣經濟高度仰賴外貿，但全球貿易不但成長趨緩，還有區域化、在地化趨勢，這是台灣必須面對的嚴肅問題，反映到股票市場，大公司要高速成長不易，具利基型公司相對有機會，此時選股未必大就是美，處在成長循環且具獨特利基的企業將是首選，除老齡化創造長線生技醫療需求外，運動養生也締造運動產業逆勢發展，相關製鞋、紡織產業都受惠於此趨勢，至於政策支持的汽車安全事業也是選項，從胎壓偵測、倒車雷達、到防撞功能等一步步推展，激勵相關供應鏈表現相對突出，後勢仍值得追蹤。
（作者是台新投信董事長）