操盤心法－全球掀運動風潮 帶旺製鞋、紡織鏈
•2015-10-02 01:36
•工商時報
•康和證券研究部副總經理陳志豪
國際金融分析：
近月受中國經濟數據疲弱、美國總統參選人希拉蕊批評高藥價、福斯排氣超標、及全球最大商品交易商Glencore債務危機等多重利空衝擊，全球金融市場依舊動盪劇烈，唯獨台股在國安基金進場護盤及預期證所稅將進行調整下，近20個交易日上漲1.82％，櫃買指數甚至在新藥族群的帶領下，大漲7.6％。
近期全球金融市場動盪的根源在於：1.9月FED未升息，市場解讀新興市場經濟風險甚至已外溢至美國。2.中國近期經濟數據疲弱、7月救市政策失效、8月人民幣意外貶值，市場擔心中國決策層已失去掌控經濟步調的能力。
9月FOMC後，FED官員陸續出面表態年內將展開升息循環，主席葉倫指出今年通膨低於目標主要受能源價格影響，但認為此為暫時性或一次性因素，並預期2016年PCE會回升到1.5％以上，加上Fed Fund Rate低於潛在GDP增速，失業率會持續下滑，及經濟成長負面因素將逐漸消失，葉倫再次表態FED今年加息目標不變；考量新興市場等大環境狀況，12月升息的機率較大。
在中國經濟方面，日前公佈的中國8月工業企業利潤衰退8.8％創歷史最差，加上9月代表中小企業的財新PMI僅47創2009年新低，呼應市場對「中國決策層是否還具備掌控經濟的能力」的擔憂。中共中央嘗試以基建投資支撐住經濟發展，反應在存款性公司對政府債權大增，及地方政府發債量也同等大幅增加，以10月1日公佈的9月官方PMI內容，其中大型企業由49.9回升至代表擴張的51.1，突顯政府挹注，大型企業已出現回溫。
盤勢觀察及操作建議：
無畏全球金融市場動盪，國際運動產業逆勢成長，繼Under Armour上修未來三年成長性，日前龍頭NIKE財報再次擊敗市場預期，並對未來展望維持高度樂觀，甚至預估在大環境不佳的中國市場成長27％再以產業鏈觀察，在台灣電子產業面對紅色供應鏈挑戰之際，製鞋紡織等運動產業台灣供應鏈在過去20年已歷經浴火重生，聚落完整，生產、管理能力、交期優勢是基礎，高端研發結合少量多樣、客製化是關鍵。
紡織龍頭儒鴻為代表，與國際品牌客戶從無到有共同開發，掌控未來趨勢；另以製鞋產業為例，近年Nike帶動Flyknit、Flyweave一片式無車縫鞋面風潮，各大國際品牌爭相推出類似產品；國內相關業者以百和與利勤為代表，百和一片式鞋面產品近期已獲得Camper、Puma、Sketcher、Clarks、the Northface等國際品牌採用；而利勤主要與Nike、Adidas等國際大廠共同開發3D鞋面網布並銷售給寶成、豐泰等OEM廠，預期利勤在今明兩年產能大幅擴充後，營運可望跳躍式成長。（康和證券研究部副總經理陳志豪）