觀測站》貨幣供給黃金交叉 萬點來了？
【聯合晚報╱魏興中】 2009.05.26 03:02 pm
台股近期持續再創波段反彈新高，吸引市場投資人快速回籠。由於代表推升股市資金動能最重要因素的貨幣供給M2和M1b正式出現黃金交叉，可隨時進入股市的活存餘額並衝破8兆元大關，使得台股中長線行情看俏，重回萬點大關的預期，已悄悄在每個市場投資人的內心隱隱作動。
央行日昨發布4月金融概況。受到資金持續呈現淨匯入的影響，M1b及M2年增率分別達9.50%（創4年來最大增幅）及6.78%，不僅均較3月增加，且出現黃金交叉。這是在暌違26個月後，首次出現黃金交叉的榮景，也顯示台股中長線資金動能豐沛，後續高點可期。
包括活存在內的狹義貨幣供給總計數M1b 的年增率，一旦大於廣義貨幣供給總計數M2的年增率，即被視為黃金交叉，不論在學理上抑或是實務上均反映出一定的資金行情，而市場上也普遍將黃金交叉視為多頭大波段行情攻擊的號角。
根據央行所公布的數據顯示，4月份活存已達到8.18兆元水準，較去年同期大幅增加1成，並創1年9個月來的最大增幅。在定存利率不到1%，存款人解定存、轉進活存以隨時進入股市，使得定存餘額12.4兆，較3月減少982億；而和股市有直接關聯的証券劃撥餘額9791億，則較上月增加864億。
從歷史經驗法則來看，根據投信法人的研究資料顯示，從1994年以來，台股共計經歷了5 次M1b與M2年增率出現黃金交叉，對照台股其後1季及半年的走勢發展，其中在1季方面僅有1999年呈現走跌狀況，其餘均上漲，幅度最小的也超過3%，最大的則逼近2成。
再以近5次出現黃金交叉後台股半年後的表現情況，5次中則有4次上漲，漲幅最大的為1997年那次的38%，最小的1999年也有超過3%的漲幅，僅有2001年那年台股在貨幣供給出現黃金交叉半年後，呈現約7%的下跌幅度。由此可知，黃金交叉後股市上漲的機率明顯大於下跌。
而時序已步入端午佳節前夕，根據往例，端午節後變盤走跌的機率不低，不過如果將時間序列拉長來看，則台股走勢應是出現「短期回檔整理壓力大、中長線則指數將重登萬點大關」。此次黃金交叉的出現，實則已正式為台股後續大多頭行情吹起攻擊的號角。
【2009/05/26 聯合晚報】