《基金》涂韶鈺：中資美元債可穩定資產組合
2015/10/01 08:45 時報資訊
【時報-台北電】自去年美國聯準會QE退場後，美國將升息的預期不斷干擾市場，根據彭博資訊統計，近一年債市的波動率明顯上升，衡量債市波動及恐慌程度的MOVE指數（Merrill Lynch Option Volatility EstimateMove Index）去年9月之前多在50~60區間移動，隨著美國購債計畫結束，該指數往上跳升，今年來保持在70~90間波動。
觀察主要債券指數近一年波動度，中資美元債相對其他券種表現更抗震，雖然發行主體是大陸企業，但與A股高波動的表現完全不同，中資美元債近一年波動度僅2.69％，遠低於新興市場高收益債的4.06％、亞洲高收益債的3.54％，甚至比美國公債的3.54％還低。
統一中國高收益債券基金經理人涂韶鈺表示，中資美元債目前處於需求大於供給的階段，能在國際美元債市場發債的大陸企業，通常是擁有高知名度、具有雄厚背景的國企、類國企，或獲利前景具高成長的民營企業。
涂韶鈺指出，中資美元債的初級市場發行條件對債市投資人具高吸引力，因票面利率相對高，能提供良好報酬；存續期間相對較短，能降低持有風險；進入次級市場後，價格又能維持穩定上揚趨勢，持有者可同時賺取票息與資本利得。
此外，涂韶鈺透露，當基金持有以美元計價的中資美元債為核心資產時，還能透過遠匯操作，利用美元與人民幣之間的利差，獲取額外的加值收益，同時，在匯率波動較劇烈時，還能發揮避險功用，減低國際匯市無預警波動的影響，可達到穩定資產組合的目的。
統一中國高收益債券基金是國內唯一主要投資於中資美元債的基金，投資顧問為泰康資產（香港），其總資產管理規模近8，000億人民幣，逾6成為固定收益，母公司泰康人壽連續11年進入「中國企業500強」，大陸債市投資經驗豐富，對債券風險評估嚴謹。 （新聞來源：工商時報─記者陳欣文╱台北報導）