群益證券衍生性商品部
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上周漲幅前10大權證。資料來源：群益證券
權證交易最大的隱憂，在於市場波動的下降，雖然上周五台指期權的VIX指數一度回升到23.95%，但收盤又回到22%，在大盤盤低見8060後的拉回，市場不得不估計大盤交易區間收窄的風險。波動下降與振幅縮小如果同步發生，觀察i6S/6S+有利的中小型標的、持續強勢的汽車零組件、運動休閒、甚至進入十一假期可能有利的中概族群，或仍維持強勢的生技族群，都有機會是市場觀察的交易對象，但基於市場可能是會收斂指數區間的立場，族群內強弱勢，或跨產業相對勢，先觀察隔日沖或極短期交易的機會相對優先。
但如是隔日波動縮小，但盤中振幅仍高的情況發生，或是建立在8000~8400，上下緣再各有100點超額區間下波動，則利用台灣50與加權指數建立相對勢部位，或是直接用台積電與加權指數間建立相對勢部位，均為可以思考的策略組合。相關權證26群益(036732)、3N群益(06227P)、43群益(036888)、6N群益(06354P)、台新81(037023)與兆豐LY(兆豐LY)等。
如果市場是波動下降但指數緩步墊高的狀況，則跌破9/8低位的金融族群或有可能與權值型電子、蘋概間形成潛在的相對勢機會，畢竟台灣的金融業早已習慣低利率環境，利率調整彈性也有利於業者，境外收入與手續費收入的上升也降低利率敏感性，台幣存在的貶值走勢也有利於海外資產與避險上的匯兌收益，是否存在輪動契機？亦可觀察，但這仍是建立在交易區間可能收斂的前提下。
上周在交易資料上認售比再度快速攀升至3成，各別標的上指數與0050的標的市場顯然加碼認購而停利認售。但市場雙向加碼的標的則集中在聯發科、可成、台積電、鴻海、F-TPK等熱門電子族群，顯示市場對於各別標的探低位的想法或許分歧，但對國安基金的威力則戒慎恐懼，並不敢追空指數。