美高收債 年終行情看俏
2015-09-15 經濟日報 記者溫子玉／台北報導
美國升息前夕，投資人對債券市場戒慎恐懼。法人認為，高收債市利差拉大，殖利率上揚，具投資價值，足以抵禦升息衝擊，尤其看好美國高收債市年底至明年初的行情，可逢低分批進場。
永豐投信統計1990年至2014年來美林美高收指數各季表現，平均報酬以第1季3.2%最高；根據過去25年統計發現，第1季及第4季有20個年度都是正報酬，勝率最高。
再從價格、殖利率及基本面看，美高收債也深具吸引力。永豐新興高收雙債組合基金經理人曹清宗指出，8月美高收債受油價及股市影響，指數殖利率大幅走高35bps（1個基點等於0.01個百分點）至7.3%，一度達7.6%，創2012年中以來新高。至於能源高收債利差一度來到1，000bps，是金融海嘯的水準，反映的是40%以上違約率，離20年平均值1.44%有大幅差距，顯示投資人有恐慌過度跡象。
富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西．霍弗曼指出，要準確預測油價的底部並不容易，但近來原油市場供需面已浮現利多訊號。他說，包括美國能源部下修今年全年產能預估；OPEC產油國態度出現鬆動，準備與其他產油國討論低油價的因應策略；伴隨油價大波段的修正後，能源需求已經逐漸迎頭趕上。
曹清宗說，美高收債組合約15%是能源債，使美高收債也受拖累，但扣除能源債後，美高收債整體違約風險仍低。目前美高收債價格已反映油價在低檔，高殖利率也提供對抗升息的條件，建議可開始留意進場時機。富蘭克林證券投顧表示，第4季至隔年第1季是股市與高收益債市的傳統旺季。