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har 發達集團董事長
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來源:財經刊物
發佈於 2015-08-30 21:49
IC設計掀整併風 股民等看好戲
上周全球股市大幅震盪,周一台股在美股重挫的衝擊下,盤中加權指數一度大跌583點,跌幅高達7.5%,跌幅創台股史上最大,當天晚間道瓊工業指數開盤跌千點,市場恐慌心理可見一斑。
24日美國S&P500波動指數(VIX)最高達53.29,超過2010年5月21日歐債危機的48.2,與2011年8月8日美債降評的48,僅次於2008年10月24日雷曼兄弟破產後的高點89.53。由此可見,投資人恐慌情緒高漲,所幸在美國聯準會(Fed)官員鴿派談話,加上美國經濟數據表現佳,行情很快的強力反彈,指數已收復一半的跌幅。
美股恐慌,台股亦然,台新投顧長期觀察台股的恐慌指數(上市櫃公司股價低於每股淨值家數占比),上周一占比來到46.96%,約等同於2011年12月19日歐債危機加金正日逝世後的47.65%,明顯低於歷史平均數30%。根據歷史統計資料顯示,一旦低於每股淨值公司比率高於45%,且股市單日周轉率低出現窒息量時,行情將隨即反轉走揚;本波台股在政府護盤力道推升下,加權指數回到8,000點之上,未來一旦成交量出現窒息量,行情將有機會更上層樓。
低於淨值家數愈多,整併的消息也會明顯增加,尤其是近年來,電子產業受到中國紅色供應鏈崛起影響,電子產業備受壓力,除了日月光公開宣布收購矽品一事,上周五矽品宣布與鴻海換股,進行策略聯盟來抵制日月光之外,上周也新增一樁IC設計公司整併訊息。
26日台灣IC設計大廠聯發科宣布透過孫公司晨發以36.7億元收購驅動IC廠奕力,每股價格51元,溢價15.5%,消息一出,不僅奕力大漲,整體IC設計族群同樣受到激勵。
我們預期全球半導體業者將進入整併趨勢,台灣IC設計業者受到手機系統單晶片(SOC)設計趨勢下,已成為全球IC大廠、系統廠併購的最佳標的;去年以來,顯示器及觸控IC設計廠受到下游終端需求不佳,及同業價格競爭壓力,營收及獲利顯著下滑,多數廠商為走出困境,開始採取併購策略,過去已發生的敦泰(併購旭曜)、F-譜瑞(併購Cypress true-touch),及此次聯發科併購奕力都是著眼於未來的趨勢。
聯發科此次併購奕力,當然為了其大陸布局,提升大陸手機晶片市占率,事實上,我們認為在此次事件後,IC設計產業整併風仍將如火如荼的展開,未來肯定有更多好戲可看,投資人拭目以待。
就基本面而言,台灣景氣明顯放緩;國際油價下跌,電價費率公式調整,消費者物價指數(CPI)年增率亦已連續七個月為負值;隨著主計總處下修經濟成長率後,中央銀行已出抬諸多政策寬鬆動作,包括引導調降市場利率及鬆綁房市等措施,在景氣收縮、物價低迷的情況下,央行似有寬鬆貨幣政策的可能。