操盤心法－上檔空間受限 以防禦操作規避風險
2015-08-13 01:43工商時報國票投顧總經理王博文
國內外金融情勢分析：
台灣2Q外需不振，當季GDP表現不如預期，官方大幅下修GDP估值，而產業旺季不旺也引發市場恐慌，近期台股快速回落，8，500點失守後跌勢加劇，空方氣燄似乎壟罩國內股市。
目前市場最關注的仍在美國升息議題與中國疲弱的需求能否回溫，立場偏鴿派的Fed亞特蘭大主席Lockhart首度表示美國經濟已到合適升息的程度，並宣稱9月應當升息，升息疑慮再度升溫。
另一方面，中國市場需求疲弱，拖累全球經濟表現，中國人行意外宣布將擴大人民幣匯率波動，並下調中間價以拯救疲弱的出口，人民幣貶值亦將牽動鄰近國家貨幣貶值，加速資金的流出，資金面偏緊的氛圍恐難扭轉，新興市場股市將面臨下行風險。
此外，紅色供應鏈的崛起也對台廠造成明顯的威脅，從而導致台灣出口等各項數據不振。近期公佈的7月出口連續六個月衰退，8/14主計處恐因此修正今年總體經濟預測，今年經濟成長確定保三無望，估值或將調降至2.68％以下。
操作策略：
從科技業法說會與美國企業展望來看，多數科技業恐提前入秋，企業股價持續反應2Q營運表現，由獲利表現不佳者開始修正，蔓延至法人持股偏高的績優個股，其股價也隨之補跌，各種跡象可知台股正進入基本面評價的調整。技術面來看，台股接連失守數道整數關卡，高低點逐波走降，且均線型態及指標都持續偏弱，顯見短線上空方勢力居於上風，即使跌深後有反彈，多方亦未顯現較積極的反攻企圖，此情況下恐使盤勢欲振乏力，而現階段外資為主的法人籌碼相對保守，加上自7月中旬9，000點至今，融資水位下降幅度近兩成，約與萬點回落9，000點時的幅度相當，可見融資不耐的情形明顯，一旦指數持續走弱，是否將引發進一步的融資鬆動而造成惡性循環，恐須密切關注後續的變動。
整體而言，由於第三季旺季難有期待，僅靠資金面撐場，在中期資金趨緊，且目前技術與籌碼都不利的情況下，台股上方表現將受限制，短線上建議擇防禦性個股因應，靜待盤勢出現止跌訊號再行進場為宜。
產業方面，總體經濟不佳，消費力道保守，美、台科技廠對3Q景氣看法保守，半導體持續庫存調整，PC/NB除外在景氣下行風險抑制買氣外，受Win10效應不佳影響，旺季動能偏保守。至於科技亮點新iPhone出貨因中國需求轉弱亦有下修的疑慮，科技股也隨大盤進入評價調整期，近期類股僅有個股行情，業績相對穩健的PCB、銅箔基板、金屬機殼、光纖和4G檢測個股相對具備防禦性，為此階段下較穩健的類股。
非電子方面，進入旺季可望推動食品股營運走升；航空也受到低油價挹注，獲利表現可期；至於機能布需求強勁，預計3Q可維持2Q的高鋒，產業龍頭與技術領先者將是可優先布局的標的。此外汽車零組件方面亦可擇具有政策紅利推動長線成長或具匯兌利益者逢低介入。