2015-07-20經濟日報 梁彥平
擾亂全球金融市場的兩隻黑天鵝──中國大陸股災與希臘債務僵局已朝向正面發展，全球股市也因而出現強彈。然而，台股在國際股市樂觀氛圍中表現卻相對疲弱，量價背離的窘境更是無法漠視的隱憂。
隨著美股進入超級財報周，台股重量級法說會也將熱鬧登場，面對財報成績的不確定性與第3季旺季不旺的疑慮，加上除息季節仍將蒸發指數，投資人想從繃緊神經的焦躁不安中翻身，恐怕仍須經歷一番等待與煎熬。
大陸第2季經濟成長率出乎市場預期保住7%，顯示人民銀行連番降息降準的寬鬆政策，對維穩經濟已初見成效，其中消費貢獻度提升與房市回溫更成為第2季景氣亮點，化解股市崩跌可能重摔大陸內需的疑慮。
事實上，大陸滬深兩市總市值相對於經濟規模仍低於其他國家，股市下跌對消費衝擊應屬有限。
此外，大陸實質存貸款利率依舊高於歷史均值，人行引導寬鬆貨幣政策將不手軟，資金成本下降可望帶動企業信貸需求增溫與投資增長，面對準備迎接十三五規劃的關鍵元年，符合調控方向的政策仍會出台，穩增長的目標應可達成。
美股企業財報成績陸續公布，市場預估S&P 500成分股第2季獲利可能衰退4.3%，表現將不如第1季，且製造業庫存去化速度太慢，一旦企業營運數字與展望不如市場預期，將會弱化美股表現。
此外，美國就業結構改善，總經指標增溫，也使聯準會(Fed) 按預定時程升息的步調愈來愈近，依據過去經驗，Fed開始升息的前三個月，S&P500股價將呈現震盪走勢。因此，強彈後已重回高檔的美股，也將增添國際金融市場的緊張情緒。
台灣上半年電子、資通信出口轉弱衝擊外貿數據，原本企盼可以隨著國際大廠庫存調整結束，科技產業最壞情況已經見到，將可逐步迎接旺季訂單來臨。然而，半導體龍頭大廠卻捎來旺季不旺的事實，二度下修今年全球半導體景氣展望，且同步下調明年資本支出，外資不給力調節科技股，也讓企圖藉由蘋果光翻身的電子股灰頭土臉。
因此，儘管希臘國會已過關新一輪紓困方案，希臘脫歐的危機暫時落幕，另外，大陸股市待籌碼消化後仍將受惠利多政策激勵，但是，台股基本面受到考驗，投資人仍須控管資金比率，等待股市經歷漫長的炎熱酷暑後，再逢低布局績優股。（作者是世新大學財金系助理教授）