去年以來，中國股市自政策積極拉抬，營造牛市利多以來，市場反映熱絡，滬深股市呈現長多；惟隨股市過熱情況愈趨嚴重，泡沫熱議四起，除政策三不五時略有打壓外，各大券商亦紛紛調高融資保證金比例，海通證券自5／26起將融資融券保證金比例由0.7上調至0.75，廣發證券5／28起將融資融券保證金比例上調5％，長江證券將融資保證金比例下限由60％調整為80％，使市場資金流動性降低。另一方面，自證監會主席換人以來，IPO籌資漸增，由2012年低點1，115.6億人民幣（以下同），2013年6，884.8億元，2014年達8，427.0億元，2015年1～5月即達5，733.2億元，IPO期間凍結與吸收之籌碼大增，更降低市場流動性。
而因陸股長牛已久，中國通過非券商管道與傘型信託進行的場外融資盤（場外配資）大增，據中國交銀國際估計，規模可能高達2兆人民幣；再者，6月底中國銀行業向來資金較緊，銀監會收緊融資體系引發連環去槓桿效應，陸股面臨變現壓力；而隨證監會可能查緝場外配資消息流傳，造成配資資金撤離，加上近期市場人士紛紛質疑政策護盤的能力與決心，信心瀕臨潰堤，導致陸股面臨資金抽離之螺旋式下跌；自6／12盤中高點5178起算，上證指數回檔至7／9盤中最低3373，跌幅達34.9％，已超出牛熊市轉折點。
陸股大跌除影響資本市場外，亦衝擊政權穩定，中國國務院總理李克強已坐鎮，動員各部委陸續出台救市方案；人行6／27提前表態，宣布降息、降準，近日更給予中國證金公司無限額流動性支持，支援護盤銀彈；7／3證監會則立即暫停IPO，去除「打新」對市場資金的磁吸效應，7／4決定包括21家證券公司以2015年6月底淨資產15％出資，合計不低於1，200億元投資藍籌股ETF；上證綜指在4500點以下，在7／3餘額基礎上，證券公司自營股票盤不減持並擇機增持。7／8證監會更進一步要求6個月內，上市公司大股東、董監、經理人不得減碼股票；所有上市公司應立即在大股東增持、收購庫藏股、董監經理人增持、股權激勵方案、員工持股計畫等五項利多措施中擇一實行，全力穩市止跌；而中國金融期貨交易所則出臺限制放空措施，嚴打做空等違法行為，中國政府全力救市措施紛紛出臺。
統計至7／9，上海證交所共1，722家公司停牌，合計滬深兩市則達2，776家，停牌家數占比達62％，而6／19至7／9共13交易日內，融資亦由高點2.36兆減至1.45兆人民幣，減幅達38.6％，後續指數或有反彈機會；陸股隨停牌公司復牌後，雖可能仍有動盪，不過百年股災可望暫告一段落，不致再成拖累台股的主因之一。
回頭看我們台股，近期經濟數據表現不佳，5月外銷訂單年減幅擴大至-5.9％，工業生產年增率由1～4月的正成長轉為-3.2％，商業營業額年減幅亦擴大至-4.3％，而最新6月海關出口值年減13.9％，衰退幅度達2009年9月來最大，顯示台灣景氣正持續收縮中，基本面情勢也對台股造成頗大壓力；在內外交逼情況下，台股近期表現亦不佳，由4／28高點10014，至7／9最低跌至8750點，回檔12.6％。展望未來，雖然全球景氣復甦力道疲軟，台灣景氣亦進入收縮期，4月燈號出現藍燈，5月亦僅是黃藍燈下限，不過最近有加速趕底情況，預計第3、4季可望達谷底，年底景氣回溫，公司獲利上升，加以電子新品陸續公佈上市，仍可帶動台股止穩走升。
未來選股策略建議首重電子股，就股價而言，上半年除特定族群外，電子股股價已被壓抑很久，未來在七月Win10、八月Skylake、九月新iPhone及iPad需求回升下、第三季電子股有機會領先反彈，其中蘋概股將是最佳選擇，新功能及新供應鏈將是重點，此外我們看好光通訊需求成長，可留意營收進入高度成長的光通訊族群，我們也看好沉寂已久的生技股，隨著生技月的展開，加以美國新藥研發、整併熱潮持續，上週美國那斯達克生技類股指數（NBI）再創歷史新高，台灣生技股將可受惠。
另外，旺季需求帶動太陽能報價上揚，有利太陽能廠商營運，Tesla新車備貨效應下受惠於的車用電子、進入高成長的SSD（固態硬碟）及長線具超級爆發力的顯示器IC設計等等，都是值得大家特別留意的產業。(工商時報)