2015-07-06經濟日報 梁彥平
希臘無法與國際債權人就紓困方案達成協議，出乎意料的發展使全球股市動盪加劇，台股端午節後的反彈嘎然而止；中國滬深兩市在人行降準降息齊發後，反彈曇花一現，跌入熊市的疑慮仍無法化解；國際金融情勢詭譎多變，全球經濟前景卻仍展望不佳，就連美國製造業出口也因歐洲復甦依然疲弱，以及中國經濟增長放緩的影響而受拖累，因此，台股下半年能否再見萬點行情恐怕變數仍多。
希債危機發展至此，各國銀行對希臘債務曝險部位已非顯著，歐元區透過歐洲穩定機制（ESM）等政策工具也已建立防火牆，且歐央（ECB）仍可增加QE購債額度對銀行體系挹注流動性，危機向外擴延的可能性並不高，但是全球金融市場仍屏息等待希臘的紓困公投結果。畢竟，葡萄牙與西班牙下半年都將舉行大選，一旦高漲的反撙節民意成功取得兩國執政權，希債危機鬧劇異地重演，全球金融情勢恐仍難免一番折騰。
此外，陸股近期急跌崩盤的震盪也令人觸目驚心，人行先已重啟暫停9周的逆回購向市場注入流動性，隨即又意外降息一碼，並與定向降準齊發，政策救市化解陸股崩盤危機的企圖昭然若揭。然而殺雞動用宰牛刀，結果反彈卻只曇花一現，除了順勢解套的股民或可莞爾一笑外，讓中國實體經濟恐將硬著陸的疑慮陡增實在得不償失。
中國經濟前景隱憂仍在，5月基建與房地產投資均呈下滑，剛公布的6月製造業PMI指數雖持平在50.2，為連續四個月站在榮枯線之上，但新訂單與出口訂單指數均呈下滑，顯示市場需求依然偏弱，且7月仍屬製造業傳統淡季，即使政府加大穩增長政策力道，人行連番降準降息，有利增加流動性與降低資金成本，卻難有立竿見影之效。
時序漸入下半年，6月營收與半年報將成為主導台股盤勢發展的關鍵因素。但是，台灣第2季總體經濟數據表現不佳，出口不振上市公司營收獲利難有表現，股市震盪築底蓄勢待發應屬合理反應。
台股若要異軍突起，就只能期待政府政策加持，或各國維持寬鬆政策使資金行情得以延續。只是福無雙至，陸股崩跌前的瘋牛狂飆行情，可遇不可求更無法複製，因此，台股短線仍宜以反彈視之，逢高汰弱留強適度減碼，中長線則仍需待國際金融情勢回穩後，再逢低進場擇優布局。
（作者是世新大學財金系助理教授）