操盤心法－希臘算是小問題 注意美國消電終端需求變化
2015-07-03 01:56工商時報群益投顧副總裁曾炎裕
盤勢分析：希臘如預期無力償還國際貨幣基金IMF借款15億元、如預期耍賴、如預期出怪招（搞公投）、如預期宣布有條件接受紓困…，而德國為首的債權國已經失去耐性，國際金融市場逐漸適應消息面波動，反正希臘注定悲劇一場，而現在的希臘風暴環境與3年前歐債危機已經截然不同，換言之，希臘應該是第三季全球金融市場問題中最小的一個。
財報基本面問題可能是下一個影響股市的焦點，美國前次財報普遍受美元升值影響獲利低於預期，牽動美股缺乏上漲動能。上週四盤後美光財報因DRAM產品平均價格下跌1成，前季營收38.5億美元，淨利4.91億美元，年減達39％，EPS為0.54美元，更值得注意的是美光預估本季營收區間34.5-37億美元，不僅低於市場預期的41.6億美元，也比前季實際數字低，代表終端需求不振以及庫存壓力沈重。
美光上週五股價重挫18％，仁寶股東會總經理陳瑞聰也將今年全球筆電市場出貨量預估，從原先預期衰退3％下修至衰退幅度4-6％；全球平板電腦出貨量從原預期衰退1％下修至衰退10-15％；全球手機市場成長幅度也由原預期的成長15％下修至10％。當然，明年實際結算出貨量一定會比這些預估值更低。一葉知秋：DRAM與PC產業Q3營運警報響起，旺季表現『不值得期待』。iPhone 6S供應鏈受惠股，是鎂光燈焦點，但蘋概股有過熱跡象，可等待修正後的買點。
第三季還有一個重頭戲是9月中旬的Fed升息，作為『利率正常化』的指標，能夠阻擋Fed升息決策的只有全球股市崩跌，Fed前任官員佩爾里表示「我們將觀察經濟表現，完全會以美國數據為升息依據」、「除非美元大漲拖緩美國經濟，市場不確定因素損及家庭及企業」，美元大漲將使得外資熱錢再度撤離新興市場。此外，台股還有『邊緣化』、『政治因素』、『紅色供應鏈興起』、『陸股對台股多重排擠效應』等，每一個都難以支持台股長線向上攻堅。
投資策略：
6月指數自9，701點拉回，最低跌到9，170點，全月下跌3.9％，電子股仍有單月上漲50％個股，20家電子股逆勢上漲1成以上，清一色是『利基型電子股』。
6月漲跌幅放寬為10％對台積電、國泰金等影響甚微，但小型電子股交頭熱絡，祥碩前5月EPS為低於1元，股價攻上270元，主因是Intel Skylake USB 3.1晶片認證題材，加上傳聞某外資估2016年EPS為20元、2017年更達30元。電子小股具備4項特性導致操作難度高：一是『題材』無法驗證，通常新聞見光股價反轉；二是本益比通常在30倍甚至50倍之上；三是成交量與流動性不足；四是外資買盤通常是假的，這種炒股氣氛也開始複製在生技股上。
從基本面角度，蘋果供應鏈與金融股仍是多頭重要佈局方向，蘋果供應鏈第3季iPhone 6S/plus 零組件拉貨，可成、鴻準、台郡…股價紛創新高，不受自萬點拉回影響。金融股營運穩健，不受科技產業第2季財報利空影響，外資維持偏多。