操盤心法－震盪難免 嚴控風險與波動度
2015-06-23 01:27工商時報元大寶來投信投資部協理王麗勳
國際局勢分析：此次FOMC會議中葉倫強調此次升息條件未到，升息將是緩慢的漸進歷程，顯示今年調升利率時點不排除延後至12月，惟升息時點確定，將造成全球資金帶來新一波的挪移，尤其新興市場將因此震盪及貶值之壓力，且希臘問題雖在歐元各國經濟體質調整後影響較小，但仍將造成心理與資金挪移，故6月迄年底仍將因以上因素而使股債震盪。
台股盤勢分析：
美國經濟數據在經過寒冬後已有好轉，惟IMF對於全球經濟已有下修狀況，Fed升息時點仍呈現變數，而其升息時間點亦將影響全球資金的挪移，在台股來到相對高檔下，仍視資金降溫與否，預料指數應維持區間橫盤狀況，目前靜待籌碼與國際股市整理結束可望重啟成長動能。
蘋概股與半導體在歷經2014年營運大爆發後，今年成長動能已減弱，雖然手機成長動能不如預期，但在市場預期第二季可望落底，且光通訊應用等仍具潛力而在電子族群中表現較佳，市場資金集中在少數Apple概念股及光通訊產業，光通訊產業受惠中國大陸光纖到府需求刺激，業績透明度高，物聯網市場在行動通訊日益普及下，其雲端與BIG
DATA將是下一市場動能，而半導體庫存需延後至第四季才可望回落，外資對於大型權值等持股鬆動，使得個股呈現回檔；而在非電子族群方面，金融業者今年獲利平均有2-3成以上成長，而運動休閒在全球運動風潮及平價健身房興起下，相關運動鞋與機能衣等產業鏈明顯好轉，且台灣在全球針織產業鏈中確實優於中國與南韓，與全球品牌廠亦建立甚佳的合作模式，故相關概念股在今年獲利貢獻度將是較明確且有機會貫穿一整年的狀況。
投資建議：
美國經濟穩定成長，美元因經濟數據亮眼及歐日的量化寬鬆致貨幣貶值而走揚，但強勢美元及各國寬鬆貨幣亦造成其出口需求緩緩，惟在IMF已提出全球經濟成長預期下修，FOMC的升息速度或將更為趨緩，而歐日中皆執行貨幣寬鬆的動作，顯示全球資金仍不虞匱乏，有助全球股市量能；而油價自年初低點40美元強彈至60-70美元，惟整體原油的供需結構已隨著開採技術的精進而有所改變，原油價格在今年仍難回到70-80美元的價位，故通膨壓力應在今年底迄2016年才浮現，但在權值與龍頭標的於2014年已有相當成長來看，今年在中小型股的成長動能相對較佳，惟在漲跌幅放寬至1成後，個股流動性不佳，或利空因素將會造成震盪過大，因此仍將以嚴控風險與波動度為要，且在今年國內企業獲利仍有機會成長來看，整體仍有其表現的空間。