中信 傳授權證選擇技巧
2015年06月22日 04:10高碩圻整理
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相同價差比之下，投資朋友該選擇價平低行使還是價外高行使的權證呢？我們以大立光為例作簡單的分析。假設標的價格3460元，都是認購權證，到期天數183，隱含波動度45。其它條件如表格，試算的結果也列在上面。
1.實質槓桿是指標的股票漲跌1％，權證價格變化的倍數。價外高行使權證槓桿倍數大於價平低行使。若交易策略勝率很高，可以考慮高實質槓桿的權證。
2.Theta已換算成一天損失的tick數。價外高行使權證一天損失0.52個tick，價平低行使一天損失0.33個tick。投資人如果認為行情短時間內不會發動，選擇低Theta的權證較有利。如果行情即將展開，應選擇價外高行使。
3.Vega已換算成券商降1％波動度，權證損失的tick數。若券商調降隱含波動度1％，則價外高行使權證會下降3.93個tick，價平低行使只下降2.41個tick。投資人如果對發行商沒有信心，那麼選擇價外高行使，會讓投資人面臨較大的vega損失風險。
從上面簡單的分析可知，這二類權證各有優缺點，各有適用時機，沒有哪一類優優於另一類，端看投資人如何運用。（中國信託證券提供，記者高碩圻整理）(工商時報)