操盤心法－穩盤待變 聚焦業績成長股
2015-06-17 01:28工商時報第一金投信國內投資部經理陳思銘
盤勢分析：6月以來美國發布多項優異的經濟數據，包括就業報告、零售銷售、消費信心及通膨數據等均顯示美國經濟重拾成長力道，加深資本市場對升息的預期，新興市場資金加速外流，包括墨西哥、韓國、台灣及巴西等新興國家股市自高點回跌達3.6~9.3％不等。以台股指數與月線乖離已超過4％，本益比降至約15倍，外資6月起賣超近500億元，急殺後隨時都有反彈機會。
受希臘違約風險升高影響，亞洲新興市場股市本週表現不佳，但觀察美元及歐元匯率並無大幅波動，CDS（信用違約交換）及VIX波動率指數亦無大漲，顯示就算希臘違約，市場已做好準備，尤其是歐盟央行承諾至明年9月前購債1兆歐元，增加市場資金流通將有效控制風險，不致使希臘違約造成骨牌效應。回顧2011年歐債風暴，台股隨國際股市下跌約2，000點，今年在市場已有準備，跌幅不會太深，尤其台股已回檔近900點，再跌空間有限。
短線上大盤均線在9，600附近糾結且同步下壓，外資期貨操作偏空，預期指數仍呈區間盤整格局，個股表現為主。但長期而言，台股今年以來漲勢落後國際股市甚多，在GDP及上市櫃公司獲利穩定成長帶動下，配合各國降息、降準、寬鬆貨幣，指數應有較去年向上墊高的機會。
資產配置：
指數在下跌的過程中其實是相當好的選股時機，建議投資人可聚焦營收大幅成長且此波回檔幅度優於大盤的強勢業績成長股，包括半導體設備、光纖、功率放大器、射頻模組、SSD模組、手機相機模組、金屬機殼、軟板、伺服器、企業級網通產品以及汽車零組件供應鏈等。
受半導體製程微縮影響，包括英特爾等國際大廠製程由40奈米、28奈米演進至16奈米、14奈米，記憶體製程亦往20奈米靠攏，有助台灣半導體設備供應鏈下半年營運增溫。隨著電話通訊系統由3G轉4G協定，光纖、功率放大器、射頻模組等應用在移動裝置均較前一代產品增加2～3倍的用量，中國工信部亦宣布今年底光纖到府目標8，000萬戶、4G基地台60萬個、與4G用戶2億戶，高逾4，000億人民幣的商機大餅，預計由兩岸供應鏈分食，4G光通訊產業前景持續看好。SSD模組則受惠其輕薄短小、可移動、快速、省電、輕聲等優點大量取代儲存裝置，預期今年NB滲透率可達30％，2017年將達56％。
近期媒體對新一代蘋果手機在外型及功能上有諸多猜測，包括相機模組畫素提升及光學防手震的普及或是3D觸控的功能等，不僅將吸引手機買氣，更對台廠供應鏈的營收及獲利有實質幫助，建議可提前布局把握下半年出貨旺季。
傳產部分，以汽車零組件全球委外代工趨勢確立，售後服務、原裝零件市場的需求均相當暢旺，營收獲利成長力道可延續至2017年最為看好。尤其是近期有旺季及中國電動車補貼政策、美國特斯拉電動車引擎滲透率快速攀升以及日幣貶值造成上游材料貢獻匯兌利益等三大利多加持，投資人可多加留意。