2015年06月14日 04:10保德信投信投資長黃時彥
MSCI在6月10日放榜，一如我們預期，大陸股市（A股）並未被納入新興市場指數，儘管A股今年未上榜，但從放榜後大盤走勢來看，並未出現失望性賣壓，顯示市場早有預期；其實去年也是類似狀況，放榜當日，大盤（滬深300指數）仍上漲1.26％，三個月後更拉出1成以上的漲勢。
回顧過往，新興國家只要納入MSCI指數，股市都會一飛沖天：1994年納入印度，股市上漲35％，1996年納入台灣、香港，指數分別上漲48％與37％；1997年納入俄羅斯，股市年度漲幅更高達160％，A股今年沒有納入，背後的意義是，股價仍有期待空間。
MSCI未納入A股，最主要的原因，是外國人投資A股仍有限制，諸如投資配額的過程、資本流動的限制，以及滬港通交易規則下的投資所有權議題等；不過，MSCI仍肯定大陸對於市場開放的努力，如滬港通、中港基金互認以及QFII投資額度的解除，因此MSCI將和大陸證監會成立工作小組，攜手為A股上榜之路努力。
目前A股繼續保留在明年MSCI的審核名單當中，以大陸官方持續改革股市、逐步擴大海外投資A股的途徑來看，A股納入MSCI是早晚的事；如果資本管制的因素得以順利解決，MSCI也不排除在表訂時間之外，將A股納入新興市場指數，相關題材持續發酵下，對A股後市有加分效果。
如果回顧過去10年A股多頭時期，在6月到8月這段期間，有7成1的正報酬機率，大盤平均漲幅近30％，政策面上，大陸官方擴大地方債務置換規模，還有降息、降準等利多可期，加上資金面動能仍踴躍，幾項正面因子，凸顯A股牛市訊號依然強烈，此時應採取「出手並持有」的投資策略。
既然A股納入MSCI可期，投資人該如何出手？大型品牌A股中，評價較低、成長性佳的個股，可望成為國際資金追捧的目標，逢回檔便是加碼的好時機；此外，大陸中小企業正處於高速成長期，獲利爆發力強勁，投資人不妨採取定期定額，透過紀律投資克服人性弱點，逐漸建立中小型A股的投資部位。
把目光轉回台股，在MSCI納入A股議題熱頭上，法人出現沉重賣壓，上周一度跌至1月底以來新低，但內資接手的意願活絡，大盤回升至年線水位，預估本周（18日）聯準會政策動向確立後，法人買氣可望接力回籠。
由於美國5月就業數據優於預期，市場在MSCI放榜後，關注焦點轉向美國聯準會（Fed），美元匯價走強下，指標性的半導體公司雖然仍面臨庫存修正的影響，有出口的匯兌優勢加持，第二季財測有望達標，今年走勢相對落後的半導體補漲機會濃厚。
聯準會極有可能在下半年升息，促使美國公債殖利率持續上升，股票市場如果不能提供更高的回報率，勢必面臨價格修正，如今外資觀望，預期本周聯準會升息可能性不高，台股買氣可望逐漸回溫。