6月以來台股連續下挫，上周在9，300點年線上下拉鋸，期間國際債市、匯市變化之劇烈不亞於股市。
儘管美股維持年初以來的高檔橫盤態勢，但美國和德國公債殖利率自4月下旬連續彈升後，外溢效果已擴及新興市場，而且時序愈來愈近美國升息的關鍵時期，盤整待變的美股出現修正走勢的機率也漸漸升高，在考量國際變數和景氣循環階段後，目前台股尚未穩定，後續仍須時間整理，甚至不排除往下移動測試9，000點關卡。
美國6月以來所公布的經濟數據大都優於預期：5月零售銷售連續第三個月走揚、月增1.2%；5月新增非農就業28.0萬人，平均時薪較上月成長0.3%，較去年同期成長2.3%，皆優於預期。
而且美國聯準會（Fed）最關注的就業市場指標之一JOLTS（職位空缺數和勞工流動調查報告），4月職位空缺數達到538萬個，為2000年開始公布以來最高，相對於4月的失業人數855萬人，意味著每個職位空缺大約對應1.6個求職者，已低於2007年經濟開始衰退時的1.8個，上述數據推升市場對美國升息的預期，上周美國10年期公債殖利率盤中最高達2.498%，德國10年期公債殖利率也突破1%達1.057%。
然而，上周世界銀行在半年一度的「全球經濟展望報告」中，將全球今年經濟成長下修0.2個百分點至2.8%，同時跟進國際貨幣基金（IMF）公開呼籲Fed延至明年升息，考量升息將使匯市動盪加劇、衝擊全球經濟成長。在此情況下，本周Fed將召開的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議備受關注，由於過去美國首次升息前三到六個月，股市傾向出現修正，若FOMC會議進一步釋出今年升息的訊息，投資人應提防年初以來維持橫盤的美股出現較大幅度修正，以及包括台股在內的新興市場股匯市隨之而來的調整。
按過去經驗，美國正式啟動升息前，美股和新興市場股市雖易出現修正，但升息以後則一般會回復正向發展。台股近期盤勢已經歷一段跌勢，但由於景氣仍處沉潛期，預期度過第2季和第3季景氣循環收縮期後，隨著美國升息情況明朗和景氣循環再次向上，第3季末以後台股可望再有一波漲勢。
在此盤勢調整期間，也為投資人提供一次汰弱留強的機會，法人主導行情的趨勢下，選股應以下半年和明年業績增長為方向：電子方面，除了長線趨勢向上的汽車電子外，每年蘋果總在第3季推出新產品，可注意新加入供應鏈的機殼、壓力感測器貼合、背光模組等個股，而隨著價格降至甜蜜點後，NB搭載SSD（固態硬碟）滲透率提升所衍生的封測、IC設計和通路商機，以及行動支付帶動指紋辨識需求所衍生的封測商機等，都是股市沉潛時可優先逢低布局的方向。
非電方面，政策放寬限制和受惠升息趨勢的金融股，受益油價回穩後的塑化、紡織，走過食安風暴的食品、餐飲股，以及股價經過洗鍊的生技股等也都有機會。
要提醒的是，盤勢畢竟處於調整階段，近期操作宜善設停損停利點，同時在個股資金集中化的趨勢下，即使同產業，但個股表現差異會加大，一切應以公司業績表現為選股依據。
（作者是台新投信董事長）