四名師談新制 量能將倍增
2015-05-31經濟日報 記者周克威／台北報導
台股放寬漲跌幅、擴大現股當沖標的等交易新制將在明（1）日實施，四大名師指出，新制將提高交易效率，單日量能會逐步加溫，可望倍增，是大盤再攻萬點的最佳基石。
台新投信董事長吳火生指出，觀察南韓、泰國分別在1998年12月、1997年12月放寬股市漲跌幅，前者由12%放寬至15%，在調整月分的前、後半年股市，不僅月平均漲跌幅由6.2%放大至8.5%，月均量亦由24.15億韓元放大至47.51億韓元；後者則是將漲跌幅由10%放寬至30%，平均月成交量能也由10.83億元泰銖放大至23.16億元泰銖，兩國股市量能都倍增，看好台股接下來的月均量有機會擴增三成、單日有機會出現倍增的回溫表現。
美系外資交易室主管就指出，台股量能放大的意義，將在於更能吸引外資，因為歐美外資的資金部位龐大，來台股買賣多以大型權值股為主，就是因為有量、才能進出，不會出現買進後、賣不掉的情形，個股的量能一旦再增溫、意味外資可投資標的變多，台股對外資的投資誘因將進一步提高。
日盛投顧總經理李秀利表示，觀察台股近期的表現，在4月二度乍見萬點指數後，5月回檔，同時在投資人對新制疑慮中，融資餘額由2，168億元的高峰一路下滑至2，040億元，在籌碼提前沈澱後，一旦國際股市有所表現，反而要留意6月行情是否將展開另一波段的攻勢。
中國信託投信總經理于蕙玲認為，交易新制對市場的影響是中性的，而且不會改變基本面表現，觀察接下來的產業變化，隨蘋果有望提前發表新一代iPhone新機，再加上美國零售銷售好轉，一旦歐洲、中國大陸隨資金寬鬆、刺激消費的成效顯現後，交易新制將是台股站穩萬點大關的最有利基礎。
預計市場在熟悉交易新制後，6月中下旬相關效益將明顯浮現，統一投顧董事長黎方國表示，一般投資人在操作上，需嚴守交易紀律，首先，要避免追高殺低，並以基本面選股來削弱交易新制帶來的投資風險，至少在初期少碰主力股與題材股，短線上，可以追蹤對產業脈動掌握度較高、又有短期內不得反向操作的投信動向，搭配外資一旦偏多布局時，即可嘗試進場操作。

賈文中：股價恐下修對於台股明（1）日將調高漲跌幅至10%，市場多正向看待有利台股後市表現。不過，股市大金主賈文中憂心「台股的路會愈來愈難走」，個股股價也將往下修正，台股後市反而偏空。
賈文中透過友人指出，開放漲跌幅的負面效應已在市場反應完畢，但他對市場未來更有效率、有助國際資金來台推升台股等偏多訊息並不看好，認為以後個股完全以基本面檢視，像是多數沒有業績支撐的生技股，不會出現去年般的輝煌表現，以後完全由法人主導盤勢，嚴重壓縮內資大戶在台股的空間。
賈文中認為，業績好的企業，股價也不見得就能漲升，因為台灣經濟與產業面對的挑戰，「業績續強」實在很難打包票，「所有的股票價格恐怕都會慢慢地往下調整」；尤其外資持有台灣的重量權值股比重都高達七、八成，下半年台股面臨的挑戰不少，最大的兩個挑戰一是美國升息，一是總統選舉。
賈文中批評，過去大戶都會等外資賣到一定幅度，之後進場收走外資最後的賣盤、讓台股開始一路往上漲，並迫使外資搶補，這就是內資（軋外資）扮演的角色：該跌就讓他跌，該漲就讓他漲，現在的台股卻嚴重失真。
主力：控盤難度大增台股放寬漲跌幅新制上路後，業內、主力透露，外界以為主力可以揮灑空間更大，但其實不然，不僅操作計算的檔數暴增，尤其是進入除權息旺季，股價當日扣除權值、再加上股價漲跌幅放寬至10%，稍稍不慎，「我也怕被一槍畢命」。
金主圈早在5月初時，即通知墊丙的業內、主力客戶，考量原來的二成五至三成保證金成數，在個股漲跌幅放寬至10%以後，同樣的三根跌停板計算，以往7%時的跌幅約近20%、但未來則達近30%，為求自保，將保證金成數，一口氣調高至三成至三成五，成本負擔更大。
東區資深業內人士指出，去年生技股出了基亞事件、今年的和旺事件迄今未完全平息，再加上富人稅等稅制，金管會選擇在6月除權息旺季前實施新制，「根本是要命」。圈內人士分析，以一檔股價50元以下的股票來看，在7%的上漲空間時，以每跳動一檔價位0.05元計算，檔位總共有70檔（50×7%÷0.05），未來則變成100檔（50×10%÷0.05），大大增加控盤難度。
有金主考量股息有近半數將充公國庫下，並不願意配合參與除權息、或要求股息僅部分計入保證金成數。
外資：無礙投資意願台股漲跌幅放寬將上路，外資分析師直言，台股市場交易制度接軌國際，屬正向發展，無礙國際資金投資台股意願；惟一需要關注的是，市場可能會因第一次碰見漲跌幅10%狀況，觀望氣氛濃。
外資圈主流意見是，國際資金於很多市場都在無限制漲跌幅、或是漲跌幅度比台股大的環境中操作，包括：歐美國家，甚至鄰近國家的香港、新加坡等，都沒有漲跌幅限制，連大陸股市漲跌幅也較台股大；另外，南韓股市自6月15日起，亦要將漲跌幅從15%放寬至30%，足見漲跌幅放寬是國際趨勢，因此，台股漲跌幅放寬至10%，並不會對國際資金操盤人的心態有太大影響。
另外，外資交易相關人員也指出，對國際買盤而言，放寬漲跌幅後，最大的好處是提升流動性，股價對利多或利空消息反應，將較過往更有效率；且漲跌幅限制放寬未必會影響波動性，舉例來說，大陸上證A股去年底放量上漲以來，波動性比沒有漲跌幅限制的歐美市場都高，也就是說，漲跌幅放寬或縮窄，與市場波動度並無必然關係。
外資圈分析師提醒，台股本周量能表現，將會是行情首要觀察重點。