操盤心法－電子產業汰換快 壓抑台股表現空間
2015-05-22 01:45工商時報群益投顧副總裁曾炎裕
盤勢分析：指數9，500點是台股多空紅線，在外資全面賣超前，9，500點尚屬安全範圍但往上空間有限，主因佔市場權重60％的電子股面對複雜多變的產業環境，壓抑台股表現空間。主要理由有以下數項：
一、電子產業變化快速：
860多家上市櫃電子公司營運前景天壤之別，大立光業績持續成長帶動股價創高，但其他光電鏡頭股難逃虧損壓力。平均每10年檯面上電子股就改朝換代，一代新人換舊人，只見新人笑…。
二、類股消長出現變化：
電子股Q2展望差、未來棄息賣壓沈重，也是除息平減指數的焦點，金融股則成『救援投手』，屢屢在指數出現危機時出手相救。
三、匯損疑慮加重：
第一季台幣兌美元較去年底升值3.17角，首季電子股財報已見匯損侵蝕獲利，第二季升值空間更大，更不利下游接單出口電子股。
四、電子營運良莠不齊：
4/28-5/18指數在13天下跌350點，跌幅3.5％。但同期間，業績衰退的電子股是重災區，861檔電子股共有60檔跌幅超過20％，財報不佳股價跌跌不休可能反應未來營運基本面變化。
五、訂單消息此起彼落：
第1季蘋果供應鏈最強明星股為和碩，主因是搶得iPhone手機代工訂單股價表現強勢，吸引外資持續『賣鴻海買和碩』；但近日外資又大幅回補鴻海，消息面變成鴻海取得全部6S plus代工訂單…。
六、刻板印象難以調整：
5/20宏達電盤中創下102.5元10年來新低價，它第一季營收415億元，稅後淨利3.6億元，稅後EPS僅0.43元；4月份營收135億元相較3月衰退33％，而第2季預估財測營收460～510億元，EPS預估為0.06元～0.34元，但許多散戶仍認定該股是績優股持續等待營運曙光；外資圈報告持續看壞並且1月起持續減碼，融資在2-3月增加目前餘額為5萬張。
總之，產業變化快加上市場需求無止境，是科技股最致命的吸引力，個股未來前景將是股價消長的關鍵因素，長期而言與指數關連性不高。
投資策略：
台幣匯率挑戰央行30.5元大關，市場盛傳央行再次『趕錢入股』，財政部長張盛和也說台股正在積蓄能量再挑戰萬點…，但實際上只要外資不買指數就不會漲。『趕錢入股』的想法也一廂情願，外資不是財大氣粗的土豪，期貨未平倉空單持續增加至1.8萬口，反映出外資可能布建空單完成後再出手砍殺現貨引發羊群效應。
各類股表現差異大：
自4/28指數見萬點迄今，各類股表現以食品、紡織、汽車、與其他電子（鴻海）最強，主因是這些類股都有明確指標股帶動；而生技、運輸、IC與PC周邊維持弱勢格局。4/28後能持續上攻個股建議偏多操作，拉回量縮找買點；反之下跌個股則以操作價差反彈為主。
此外，MSCI調整權重將於5月29日收盤後生效，根據歷史經驗，月底外資將出現大幅換股減碼動作。