謝金河：當大衰退碰上大流感─等候季報調整股價
日期：2009-04-30 作者：謝金河
台股攻上6071.06，在巨量長黑之後壓回，本來量縮整理後，再度形成量價背離的漲勢，進一步挑戰十年線，大約在6400多點的位置，這是比較可能的短線格局。不過遇上豬流感，台股27日大跌175.72，28日再跌108.32，讓週線多頭最後防線5688也告失守，也使得這一波從3955反彈到6071的攻勢暫時告一段落。
從墨西哥傳來的豬流感疫情已快速蔓延到全世界，墨西哥死亡人數已達150人，美加都有疫情傳出，衛生署長葉金川也強調不可掉以輕心，這個新流感疫情會不會成為重創全世界經濟的殺手，值得冷靜深思。
上一次的SARS新疫情造成亞洲大驚恐，台股一度跌到4044，那個時候，飛機沒人敢坐，公共場合沒人敢去，整個經濟幾乎窒息。後來禽流感也困擾大家很久。這次豬流感會有多嚴重，如按照前任衛生署長陳建仁估計，年底前會大肆蔓延開來，那麼全球經濟原本來已困在金融海嘯面臨困難調整，這次豬流感如果全面失控，殺傷力恐不能小覷。
在全球經濟大蕭條的情況下，如果又碰上大流感，那是不可思議的事，從歷史典故追查，大概只有1873年在美國爆發的馬流感(EQUINE INFLUENZA)可以拿來比擬。馬流感效應持續很久，後來就導致1929年大蕭條。
那一場馬流感從1873年到1879年，歷時65個月，比1929年的大蕭條更長，因此，稱為長蕭條(LONG DEPRESSION)，期間美國出生率一度高達14%，部分疫區如波士頓及紐約，失業率更達25%，後來影響範圍遍及歐美，演變成全球危機。
一場馬流感造成那麼大的傷害，主要原因是，馬匹是當時最重要交通工具，當時有超過八成馬匹染病或死亡，讓運輸業幾乎陷入癱瘓，煤跟木材等燃料根本無法運送，汽車、鐵路也受影響，消防員也難以執行任務，當時火災四起，僅餘的經濟力也被消滅殆盡。
而在經濟上，當時房地產抵押也衍生很多工具，最後投機炒作也變成泡沫，經濟泡沫正式爆破，加上馬流感，大衰退碰上大流感，情況便一發不可收拾。不過百年後，實際情況已經改變，當前全球防疫知識比百年前高很多，研製疫苗的科技更不可同日而語，全球應有足夠能力對抗這場豬流感。
不過目前疫情正全面引爆，如果按照銀行及美國國會預算辦公室的沙盤推演，美國一旦爆發大流感，對GDP將產生4.25%至5.5%的重傷害，經濟的損失一年可能達7000億美元，美國去年第四季GDP已出現6.3%的負成長，如果豬流感失控，歐巴馬上任以來的振興經濟方案恐將一筆勾銷，全球經濟都會加深困難。
對台股來說，目前指數退回年線以下，週線KD指標即將反轉下彎，如果週線指數不能重新站上5688的重要關卡，很可能形成5500點上下的橫盤格局，多頭必須以守代攻。這一段時間，先讓季報效應消化，Q1業績不佳的個股向下修正，反之，第一季獲利驚爆的個股，股價會有強勢演出的機會，像是建大( 2106 )首季稅前5.28億，稅後4.6億，一季的獲利幾乎是去年一整年的總和，國喬( 1312 )首季就交出逾20億元獲利，週三一開盤就漲停，國喬令人驚艷，台苯( 1310 )也產生不錯聯想。佳世達( 2352 )本業連續兩季獲利，股價走高。英業達( 2356 )去年EPS逾2元，今年首季也有0.55元，股價開盤也漲停，另外，映泰( 2399 )去年每股獲利1.36元，股價走高，通路股的燦坤( 2430 )首季獲利4.38億，每股盈利1.36元，股價漲幅雖大，但仍強勢走高。另外被動元件的乾坤( 2452 )去年獲利佳，首季EPS仍有0.86元，股價在大盤回檔中仍能創新高，是超強的表現。
不過在大流感疫情中，中華電( 2412 )、台灣大哥大( 3045 )、遠傳( 4904 )全都成了避險工具。今年第一季是利空最大，上市櫃公司業績最差的一季，季報效應調整過後，台股才比較有機會走出好的格局。