投資人的樂觀心態 高得嚇人 -- 論美股
鉅亨網編譯郭照青2015-04-2500:02
根據MarketWatch分析報導，美國股市大幅下跌的機率，相當高。
修伯特股市通訊信心指數(HSNSI)係追蹤一組短期投資通訊所建議的平均持股比例。該指數目前為72.9%，為史上最高比例之一。巧的是，Nasdaq指數周四創新收盤高點，S&P 500亦緊隨其後。
以反向分析觀點而言，這點讓人擔憂。因為這意味等待投資的現金，均已投入市場，大幅減少了推升股市的動能。
與目前的HSNSI指數水準相較，自2009年3月9日多頭市場開始以來，該指數平均為39.4%，僅略高於目前的半數。過去十年間，HSNSI指數僅有二次高於今日水準，而二次股市隨後均呈現下跌走勢。
第一次：2013年底及2014年初：道瓊工業指數於一個月內，大跌了逾1000點，或7.3%。
第二次：2015年2月，道瓊工業指數下跌了600點，或3.2%。
當然，這只是二次的數據，但卻與過去15年出現的型態相符合。過去15年間，當HSNSI指數達到70%或更高，二周後，道瓊工業指數平均下跌0.9%，一個月後，平均更下跌達1.5%。
但當HSNSI指數為0%或更低，則二周後，道瓊工業指數平均上漲0.4%，一個月後，漲幅擴大至1.0%。
顯然，當HSNSI指數為0%或更低時，道瓊工業指數的平均表現較佳。亦即HSNSI指數越低，信心基礎也就越高。
HSNSI指數上次下降至0%，係出現在去年10月，即六個月前，再上一次，HSNSI指數降至負數，係出現在2012年11月，逾二年之前。
統計數據顯示，每當HSNSI指數上漲至目前的高點水準，投資人對股市展望，就應有所顧慮。而現在，還有另外一項讓人擔憂的理由，即季節性較有利的六個月期間，即將結束。5月1日開始，是六個月的「夏季期間」，這段期間，歷史上股市平均報酬率接近於零。
換言之，股市要能衝破季節性的壓力，信心基礎必須格外強勁。不幸的是，今日該基礎卻格外疲弱。