新流感殺很大 台股變色 蔡明彰：兩岸雙贏股扮豬吃老虎
2009/04/29 10:40 鉅亨網
【鉅亨網記者葉小慧 台北】 三次江陳會後，受新流感 H1N1 衝擊，台股連 2 日重挫 284 點，萬寶投顧總經理蔡明彰表示，台股重 跌主要反應江陳會利多不如預期；而這次江陳會最大的 啟示，是往後兩岸的交流談判，投資人要務實看待，凡 是對中國沒幫助的，都不會有反應，因此家電、汽車下 鄉等兩岸雙贏個股，才是天災人禍中的機會。
今年 3 月市場盛傳三次江陳會提前召開，台股從 5000 點就反映利多，但結果利多不如預期；蔡明彰指 出，過去 2 次江陳會，包括第一次開放陸客來台和周 末包機，第二次達成兩岸大三通，特點就是中國方面都 盡量滿足台灣需求，而這次大家預期定期航班從 108 班增加到 300 多班，最後只增加到 270 班，中國不再 單方向滿足台灣需求。
蔡明彰分析，為了經濟成長要保八，中國開始考慮 自身利益，例如港澳能有怎樣的經貿利多，台灣不可能 超過香港水準。例如金融 MOU 部分，原本預期台資銀 行升格分行，能有超乎外資待遇，提前做人民幣放款業 務，結果這次中國沒有承諾，令我方覺得訝異；又如馬 英九下令江丙坤談 ECFA ，但不僅沒談，根本沒列入第 四次江陳會議題。
結果不如預期，市場主力開始有了警覺性，在好消 息都用光，不曉得還有什麼利多下，股票自然進行修正 。同時，政府政策上也開始保留，例如馬英九覺得觀光 人數破表，每天超過 3000 人，已造成擁擠亂象頻出， 認為應總量管制，最後觀光股跌，金融股利多不如預期 也跌，反映兩岸關係卡住的現實。
蔡明彰表示，台股今年已從 4000 點一路翻揚到 6000 點，在沒有利多支撐下，新流感就成為下跌的藉 口。不過，藉口又有很嚴肅的意義。
第一個意義是豬羊變色。蔡明彰分析，台股漲多後 融資開始增加，表示散戶開始進場，如 DRAM 股、觀光 股，重的是想像和氣勢，沒有基本面的支撐，在這邊多 數豬羊變色；相對外資卻仍然買超，雖然之前賣錯買錯 ，但畢竟是專家夠理性，清楚新流感只是藉口，散戶在 砍，他們買超。
第二個意義是扮豬吃老虎。蔡明彰舉例，例如聯發 科昨天大漲，應該和今天法說會將公布單季獲利超過 5 元有關，但之前聯發科股價從 177 元到 342 元，漲了 快 1 倍，但後來指數靠散戶衝，頻創波段高點，聯發 科卻不漲裝死，散戶以為出局就沒人碰，結果新流感來 了卻往上走。
蔡明彰說，三次江陳會最大的啟示，就是以後不管 再幾次的江陳會或交流、談判，投資人要務實的看待， 凡是對中國沒幫助的，都不會有反應。他進一步指出， 中國要保八，要靠家電下鄉、汽車下鄉等擴大內需政策 ，因此台灣有便宜、品質好的商品都會下單，所以這次 江陳會就談到擴大採購，因為是本來就很需要的東西。
顯而易見，像山寨機晶片龍頭聯發科，在新流感來 襲時反倒扮豬吃老虎，而例如汽車下鄉概念的東陽、堤 維西、開億也都不太跌，因為中國「本來就需要」，台 灣有相對的供應鏈，就能成為兩岸雙贏的產業和股票， 而 ECFA 對中國沒差，就不是兩岸雙贏概念。
蔡明彰指出，配合財報的密集發布，個股也開始豬 羊變色，例如愛地雅第 1季獲利大幅成長，巨大也比去 年成長 40%，大家才曉得，「原來腳踏車比航空還厲害 」；不過就算豬流感是藉口，卻也讓人們維持衛生習慣 ，下意識的吃東西前洗個手，就算沒有實質的殺傷力， 大家開始下意識買會有業績的股票。
就台股未來走勢，蔡明彰直言，短線整理難以避免 。不過歷史告訴我們，天災人禍往往創造機會和災難， 跌下去就是一大段，但反而越挫越勇的是機會，因此現 在應該著重個股，尤其剛好這時財報發布，以往不管獲 利能力的往前衝著買，現在跌了就要重視本質，資金將 會靠近業績好的股票。
不過，台股本周周線收黑 K 很難避免。蔡明彰分 析，本周有 2 件事是很大麻煩，第一個是美國金融壓 力測試，傳出初步結果，花旗等銀行必須募資增加資金 ，將對美股投入變數，第二個是今天美國將公布第 1季 GDP，預估應萎縮 5% 以內，但如果超過 5% ，恐怕衝 擊亞股，尤其是出口導向的企業個股。
蔡明彰指出，相對美國衰退 5% ，中國首季仍有 6% 成長，加上中國五一假期到來，陸股開始轉強，外 資一定又買中概股，而在大盤擺明整理的走勢下，蔡明 彰建議投資人，選股更要謹慎，首選家電下鄉、汽車下 鄉等兩岸雙贏的概念股。
若從技術面看台股走勢，蔡明彰表示，昨日指數跌 破月線 5700 點，而台股今年上漲以來，都沒破過月線 ，因此昨天跌破月線「已經是一種警告」，就線論線， 是不太好的趨勢，因此投資人更要謹慎看待，下一個支 撐是 5500 ，最少在 4 月 8 日殺長黑的低點 5435 點 要守住，如果守不住，台股將陷入中期整理。