投資長專欄－台股企業獲利上調循環恐近尾聲
中時電子報作者： 凱基投顧總經理朱晏民 | 中時電子報 – 2015年4月12日 上午5:50工商時報【凱基投顧總經理朱晏民】
近期雖因美國就業數據走弱造成升息預期由原本6月往後遞延，使全球短線資金面的疑慮降低，加上中、港股市強漲所帶來的外溢效果，但值得留意的是台股電子業的基本面已開始出現雜音。
其中最主要的是中國電信業者降低補貼造成中國智慧型手機第一季銷售疲弱，為台股相關供應鏈第二季展望帶來不確定性，畢竟在iPhone 6出貨於第一季達到高峰後，今年中國智慧型手機為驅動台股電子業後續成長的另一股重要力量。中國第一季智慧型手機出貨量年增率僅達0.9％，相較今年全年預估之15∼20％增長率有明顯的落差，隱含中國今年手機出貨量有下修之虞，後續仍需觀察中國智慧型手機市場第二季在新機型上市與中國聯通、中國電信獲得新FDD-LTE執照後是否能重拾動能。
企業獲利持續上調是推升台股本波上漲的重要催化劑之一，根據Factset資料，過去三個月間台股2015年企業盈餘成長的市場共識上調了4.8％至14.4％，上調幅度居全球之冠，背後主要的原因包括優異的去年第四季企業獲利（其中匯兌收益為主要貢獻因子）與企業於法說會釋出的樂觀展望。
值得憂心得是相較於台幣在去年第四季兌美元貶值3.9％，今年以來已升值1.6％（第一季單季升值1.1％），出口產業第一季季報將面臨匯損壓力，加上電子業在中國智慧型手機市場走弱造成的短線不確定性，即將於四月下旬陸續展開的法說會上，龍頭企業是否會釋出轉趨保守的展望，使台股盈餘上修循環反轉值得留意。
加上Fed未來貨幣政策讓人捉摸不定及大股東因應繳稅的賣股求現壓力等多重變數干擾下，台股持續走高後將容易出現較大的震盪或拉回。
雖電子業短線展望出現雜音，一些利基型次產業如今年新iPhone最大亮點之Force Touch供應鏈，與生物辨識相關個股仍為可關注方向；另美國房市與汽車相關產業將持續為需求面亮點；受惠於大陸福建漳州古雷石化廠爆炸，以及四月份亞洲SM（苯乙烯）大規模歲修的塑化股亦可留意；最後目前正值各家公司現金股利公告期，高殖利率個股容易成為市場短期追逐的焦點。
估計台股整體2014年的現金股利配發率達64％，繼2013年之67％後連續兩年維持高配發率（2009-2013年平均為47％），目前台股相較亞洲其他市場偏高的殖利率（約3.5％）仍是吸引外資的主要原因之一。