焦點股：面板景氣增溫＋4K2K銅蝕刻液比重增加，達興(5234)今年EPS挑戰4元
2015/03/19 10:52 財訊快報 馮欣仁
【財訊快報／馮欣仁】4K2K超高解析大尺寸電視，已成為國內面板雙虎友達(2409)與群創(3481)力推的產品。根據市調機構DisplaySearch預估，4K2K電視今年出貨將超過4000萬台，占全球液晶電視15%，滲透率較2014年倍數成長，不僅可有效去化友達與群創的產能，更也有助於提升毛利率與獲利表現；同時也將帶動面板相關零組件廠商業績。尤其，對於生產面板特用化學材料的達興(5234)來說，因國際大廠Merck的液晶專利這兩年陸續到期，加上母公司友達採用的材料轉向本土化的策略，達興中長線業績將受惠。
目前達興主要產品包括感光間隙材料、彩色光阻、黑色光阻、配向膜、液晶、觸控面板用光阻、POC(介電絕緣保護層)等面板相關應用，以及晶圓切削液、LED封裝膠等產品；其中LCD相關材料營收占比仍高達80％以上，觸控材料所占比重大約在10%，綠能材料占比僅是個位數的水準。先前因配方調整、友達產能滿載無法提供產線進行認證等因素而遞延的4K2K銅蝕刻液，已在去年第四季完成友達的認證，並於去年12月開始出貨，帶動去年第四季業績開始升溫，全年獲利也略微優於市場預期。隨著4K2K的滲透率持續提高，今年下半年出貨可望倍數成長，且因4K2K銅蝕刻液主劑毛利率估約30-40%，輔助劑毛利率更高達約50%，將帶動達興毛利率轉佳。展望今年面板景氣持續好轉及4K2K產品比重拉高，法人預估今年EPS可望回升至4元以上水準，目前本益比僅約12倍左右，相較於國際大廠如杜邦(DD)、東麗(3402 JP)、信越化學(4063 JP)本益比17～28倍，顯然偏低，具有上漲想像空間。
技術面，近期在法人買盤回補下，股價帶量緩步上攻，今盤中一度攻上年線位置，達48.7元，創去年9月23日高點，配合日、月KD交叉向上，有利多方，後續可望回補去年8月4日除權息54.7與50.1元之跳空缺口，下檔支撐看45元附近。