萬寶週刊 / 808期/投資異言堂
當街頭抗議群起空頭市場將愈演愈烈
◎跟狄龍Cantillon
學歷：台灣大學經濟研究所碩士
經歷：曾任券商及上市公司主管
現任：專職國際投資者
投資範圍涵蓋全球股票 ?帡茷~期貨
過去一年全球各地掀起的抗議行動，恐怕只是「前菜」罷了。股市最近進行空頭市場的反彈，對於政府的強烈反對聲音暫告平息，然一旦股市重返空頭走勢，未來更激烈及暴力的抗議，恐怕勢所難免。
新世界秩序將降臨？ 大拜拜會議無新意
為期一天的「20國集團」(G20)領導人高峰會議，於4月2日在英國首都倫敦閉幕，19個已開發及新興市場國家與「歐洲聯盟」領導人在會後發表聯合公報，宣布將對國際金融機構大舉注資1兆美元，加強全球金融監理機制，持續推動振興經濟方案。20國集團不僅要抗擊這一波金融與經濟危機，更期望在2010年底之前，讓全球生產總值增加4％。媒體紛紛標榜「新世界秩序」降臨，各國領袖將拯救全球經濟脫離的衰退。如果開個會大拜拜，就能解決問題，投資者倒可建議各國領導人，每隔一季固定舉行高峰會，只是這種相信政府「大有為」的能力，事實上絕非有任何新意。
不必提複雜理論，就以1999年2月《時代雜誌》的封面而言，時任聯準會主席的葛林斯潘、財政部長魯賓(Robert Rubin)及其副手桑默斯(Larry Summers)，被譽為「拯救世界的三劍客」，當時的情景，與此次高峰國領導人排排坐的合影，不禁有似曾相識之感。不管這種相信政府能力的信心多麼強烈，也不管從2007年金融風暴以來，祭出了多少救市方案，結果股市還是重挫，就是讓人無法相信政府有辦法解決問題。
拯救世界三劍客 如今英雄成狗熊
如今，空頭市場到來，昔日的英雄變成了狗熊。葛林斯潘被斥為此波金融危機的重要戰犯之一。魯賓1999年從財政部長退職後，沒多久就到花旗銀行任職，2008年11月《紐約時報》直指魯賓是花旗策略的設計師，他為了追求利潤，讓花旗擴大投資抵押債權證券(CDO)等高風險產品，種下後來花旗慘賠的因。之後美國房市下跌、信用市場緊縮，花旗產生鉅額虧損。
還在檯面上活躍的就剩下桑默斯，他於2001～2006年擔任哈佛校長，作風屢遭爭議，後來因為帶有歧視女性意味的言論被迫辭職下台，桑默斯而後除專職教書外，還在高盛任顧問及一家避險基金擔任執行董事，因此有人批評歐巴馬延攬桑默斯是雞湯放在狐狸面前。不管桑默斯的過去的豐功偉業如何？時間將證明，沒有人可以阻擋趨勢，任何的救市措施都將是徒然，螳臂擋車，浪費納稅人的血汗錢。
政府領導者 成為空頭市場下的代罪羔羊
當空頭市場來臨時，集體社會氣氛是憤怒的，自認為無所不能的政府領導者，當然就是代罪羔羊，成為被洩憤的對象，抗議聲不斷。再者，空頭市場愈嚴重，抗議活動愈是激烈暴力。
猶記得2000年4月在華盛頓特區IMF會議外，也有一場抗議活動，當時那斯達克從3月中的歷史高點5000進行第一波下跌時，示威者缺乏抗議焦點，議題零散，有反托拉斯、反全球化、反基因改造食物…等。9年過後，衝突增長快速，亞洲有泰國的黃衫軍。歐洲的衝突更是激烈，捷克的國會甫投下信心反對票，攆走了右翼的執政黨；保加利亞、拉脫維亞亦出現類似情形。每個歐洲主要都市，近來抗議活動(經常十分暴力)有如家常便飯，成為生活中的一部分。
時髦的攻擊消費主義及資本主義
在4月G20峰會召開前夕，《金融時報》報導「無政府組織的活動升高至前所未有的地步。」此次抗議規模相對2000年4月更加盛大，議題更明確，媒體報導：「剛開始是爵士樂、街頭表演的狂歡氣氛，抗議群眾開始聚集，然不到1個小時，對於金融體系崩潰的憤怒，轉為暴力。」
但此次在倫敦抗議活動，對某些「激進」的分子，如Daniel Finkelstein(英國著名的左派政論家)而言，這只是「時髦的攻擊消費主義及資本主義」，從「革命」的角度，這並非智舉。的確，當空頭市場長期底部出現時，參與示威者會更多、衝突更激烈，甚至可能出現「叛亂」。
此外，4月15日是美國報稅截止日，成千上萬的民眾在華府、紐約、波士頓、洛杉磯各大城進行示威，抗議賦稅政策與龐大預算開支，並嚴厲批判政府動用大筆資金援救華爾街。示威者以「報稅日茶葉黨」(Tax Day Tea Parties)名義上街，仿效1773年波士頓民眾為抗議英政府稅捐不公，將茶葉倒進港口，當時這個事件是美國獨立革命的引爆點。
這項「報稅日茶葉黨」的抗議行動，最值得注意的是，過去幾年，美國的抗議活動多是以反對戰爭，或者是向政府要求援助，很少牽涉到「賦稅」。
管制愈多 無法有效解決問題
Open Europe是由一群英國商業人士組成的獨立智庫，最近發表一份報告指出，歐盟頒布執行的法令數目(圖1)近年來大幅增加，且擬定及執行法令的成本同樣大幅增加。該智庫稱政府功能不斷擴大，已到失控的地步。再者，這種政府大舉加諸人民自由的桎梏，坦白而言，實令人作嘔。
如果說政府管得愈多就能有效解決問題，那麼歐洲應該是人間樂土，然當前的情況卻是衝突不斷。就是因為政府管得太多，才會造成資源誤置，容易發生圖利特定團體的弊端。
空頭市場
反彈機會大
美股短期內或許可能進行修正，道瓊工業指數不無可能跌到7500點附近，但修正後，繼續進行空頭市場反彈的機會較大。但若要說已見長期底部，那恐怕要有「奇蹟」出現。上一次科技股崩盤的時間持續了3年，那麼這次金融危機的範圍及嚴重度更甚於以往，即然此次危機是二次世界以來最嚴重的一次，那就不可能在短短1年半的時間結束。
藉《阿特拉斯擺脫重負》熱賣分析社會現狀
據2月26日《經濟學人》報導，俄裔美國哲學家、小說家艾茵蘭德(Ayn Rand)對於政府不信任的經典小說《阿特拉斯擺脫重負》(Atlas Shrugged,1957年)，在亞馬遜網路書店的銷售最近十分熱門，特別是每次政府一宣布紓困方案，其銷售量就同步大增，社會不滿的情緒，暗潮洶湧，不斷在醞釀中，這與主流媒體對執政者紓困措施的歌功頌德，截然形成強烈的對比。
再者，《阿特拉斯擺脫重負》最近傳出將被好萊塢拍成電影，若是社會氣氛沒有適當的環境，該篇小說是不可能被好萊塢看上。《阿特拉斯擺脫重負》的熱賣，正說明政府做得愈多救市措施，社會另一種反對的力量就愈茁壯。