旺旺開創食品股新格局
先探投資週刊 │ 2009-04-24文．黃逸仁
旺旺ＴＤＲ在四月二十八日掛牌，是台資企業回流的里程碑，在兩岸進行破冰之旅，重量級的食品企業──旺旺控股(0151 HK)回台掛牌，有劃時代的重要意義，未來台灣金融市場可望進一步與中國連結，化解邊緣化危機。
目前已有十二家海外公司申請輔導來台第一上市，旺旺及巨騰則是申請第二上市(ＴＤＲ)，在證交所積極推動，加上台股今年行情轉熱下，預期今年將有二十家海外企業回台掛牌，如此將有利台股廣度拉大，對外資吸引力可望提升。因此旺旺ＴＤＲ掛牌時點，應是台股重要的分水嶺，市場的思維方向，將出現重大的變化，值得留意。
台股新的分水嶺
隨著法令的鬆綁，台資企業將回台掛牌，旺旺ＴＤＲ將打頭陣，象徵台股與中國市場進一步連結，也可部分取代港股在中國投資上的功能，拉近雙方差距，且隨著兩岸互動日益密切，對外資吸引力將大增，未來重要性將可望提升，結構性的轉變已經出現。因此旺旺ＴＤＲ的掛牌除了短期內所帶動的比價效應外，長線所造成的結構性影響，值得深思，可說是台股重要的分水嶺。
另外，此次旺旺ＴＤＲ掛牌，已造成市場熱烈搶購，在籌碼面具優勢下，不排除在掛牌後出現飆漲的走勢，如此將可拉大食品中概股比價空間，在大盤陷入整理之際，旺旺ＴＤＲ若見大漲，對大盤將形成支撐作用，是四月底盤面的重要指標。
食品股比價補漲
統一在中國飲料事業為主要獲利來源，市占率居前二大，競爭力頗強，是統一的競爭優勢所在。而今年在原物料價格處於低檔整理下，對於速食麵、飲料的獲利率提升有所助益；加上中谷糖廠業的一億元人民幣呆帳，有機會在第二季沖回，法人預估今年統一獲利可望出現成長，ＥＰＳ可達一．七二元，營運出現落底回升的態勢。
味全此波漲勢凌厲，雖然今年獲利仍無法大增，但在頂新集團全力加持下，味全已開始複製康師傅的成功模式，在中國大展身手，近期又宣布與日本伊籐忠與ＫＥＮＫＯ合作進軍中國沙拉市場，因這些產品毛利相對較高，有助味全獲利提升，加上康師傅在通路的加持，讓味全未來的發展充滿想像空間，今年股價走勢也異常出色。
大成、佳格、卜蜂獲利佳
近期黃豆、玉米等大宗物資，在下游回補庫存下，價格出現反彈走揚，下游廠商可望順勢調漲價格，因有低價庫存，獲利可望出現改善，市場預期部分食品股首季可望繳出佳績，也激勵股價出現大幅走揚。
卜蜂今年首季因受惠庫存跌價損失回沖及本業獲利回升，市場預估每股獲利可望挑戰○．六元，而董事長鄭武樾表示，不排除有創歷史新高的可能。另外，卜蜂持有五○％股權的台灣愛拔益加，在內壢擁有五甲多土地，可望搭上桃園航空城開發題材，對股價有加分作用。
大成首季因受惠大宗物資價格上漲，市場預估首季每股獲利上看一元，而第二季產品報價調漲，預估也可賺超過○．六元，全年每股獲利上看二．五元至三元，本益比相對不高。另外，大成子公司大成食品在香港掛牌，近期受惠旺旺ＴＤＲ掛牌效應，股價也見大漲走揚，此對大成股價有激勵作用。
至於佳格因產品毛利率相對較高，市場預估首季獲利可望居冠，成為食品股的獲利王。佳格以從事營養食品及廚房料理食物為主，營運表現不錯。佳格的本益比不到十倍，補漲空間不小，且一旦首季獲利符合預期，可望激勵股價走揚。
本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1514期