操盤心法－機能運動衣鞋、生技醫材 中長期強勢主流
2015-03-03 01:23工商時報元大寶來投信副投資長劉興唐
國際金融情勢：美國經濟動能仍相對強，2015年持續穩定成長。展望未來，國際股市變數來源主要為FED升息政策，FED能否由極寬鬆的貨幣政策導回正軌，在2015年第三季前（最快可能6月），出現首次升息，如此則美國通縮風險降低，有利美股領軍國際股市延續長多格局，但升息前後，美股可能振盪。
運動產業出現質變：
近年來全球已興起新一波運動健康流行趨勢，尤其，品牌廠商跨出傳統運動鞋領域，進入新潮機能運動休閒服飾及配件市場，其策略正確也回應到創新高的業績與股價，Nike與Under Armour股價皆在歷史高檔區，目前評價分別在預估本益比25倍及60倍以上，其趨勢地位進一步被確認，其對於2015年度業績展望優於市場預期。
在運動鞋產品發展上，逐漸走出傳統的材料及工法，進入需要高度技術能量的領域，強調輕量化，透氣，排汗，一體成型等，尤其在全球興起風潮的路跑鞋系列，可以創造出更高單價及新的流行話題，機能性服飾也是一樣，其中最值得留意Nike及Under Armour相關供應鏈，股價皆有長多潛力。
高階醫材可享高本益比：
具高門檻，客戶認證嚴格之生技醫材產業，品牌客戶認證後或醫院通路採用後，不易更換供應商，因此訂單能見度長，且技術進入障礙高，產品毛利率高，適用較高之本益比評價；由於美國及中國皆在進行醫改，政策降低藥品及醫材價格，致國際醫材品牌廠有成本精簡壓力，但部分精密醫材又不能犧牲品質，因此帶動台灣醫材廠商代工製造商機起飛。台股中高毛利率之醫材業者，多數有40％以上且多週期穩定往上之毛利率，如體內導管（TPU），微創手術精密器械醫材等，廠商接單能見度多已達2015年下半年，且訂單持續超越產能，2015年有新產能開出者為首選，加上台灣生技醫材類股股價，在2014年第二季受到新藥股試驗失敗利空影響，整體生技股大幅回檔後已整理數月，可留意買點。
操作策略：
美股帶動國際股市創高，美歐日股強勢，新興市場由中國印度為主角，台股跟進中期仍向上，逢國際系統風險利空，急跌時仍是較佳切入時機，未出現系統風險則易維持驚驚漲格局。
科技股看好晶圓代工，IC封裝測試，高階手機鏡頭，金屬機殼，LED，USB3.1，物聯網，網路電子商務，雲端伺服器零組件。
非科技股看好：機能運動衣，機能布料，運動鞋材及代工，海運股，環保水資源，高階醫材等。