2015-02-22 經濟日報 吳火生
吳火生／台新投信董事長
市場長青樹，證券業資歷30年，最早在建弘證券擔任研究員，曾任群益、日盛、金鼎三家投信總經理，目前掌管基金規模近千億元。
馬年封關日台股收在9，529點，距離去年7月的高點9，593就在咫尺，合計馬年台股共上漲1，067點 (2014/2/5-2015/2/13)、漲幅12.6%。
馬年盤勢可分上下兩部分，各國的寬鬆政策推升指數從去年10月的8，501點起漲，10月先是日本央行擴大量化寬鬆規模、11月中國人行意外不對稱降息；進入2015年後，各國更競相採取讓本國貨幣貶值的寬鬆政策，導致2009年量化寬鬆（QE）以來全球資金大潮不僅未退、反而一波波湧入全球金融市場。
金絲雀對瓦斯非常敏感，一點點瓦斯就會讓金絲雀啼叫甚至死亡，因此礦工常仰賴金絲雀來判斷礦坑是否安全。
對國際金融人士來說，瑞士央行1月15日突如其來放棄與歐元的聯繫匯率就如煤礦坑裡金絲雀的啼叫一樣，此後，各國競相降息，丹麥在三周之內四次降息，和瑞士、丹麥同屬歐盟但非歐元區的瑞典，也在馬年封關前意外將基準利率調降至負0.1%、並且推出約100億瑞典克朗的QE來購買政府公債。
瑞典克朗是美元指數（DXY）的六個主要貨幣之一，在瑞典降息、QE之前，瑞士、加拿大已在元月宣布降息，日本和歐洲的QE對金融市場的震撼就更不在話下，現在連原本預期在先進國家中將率先升息的英國立場也開始鬆動。
由此看來，全球資金派對持續「安可」中，除非美國釋出更為明確的升息訊號，否則股市回檔空間不大，國際股市和台股都將持續高檔震盪。
資本市場連年上漲已在高檔，實體經濟卻有供給過剩的問題，可以看到兩極化的發展，供給過剩的鐵礦砂價格持續下滑，衡量全球商品航運費用的波羅的海綜合指數在2月創下歷史新低。
另一方面，資金為尋找出口，高評等的政府債券和國際知名企業的公司債殖利率已出現負值，說明市場對安全性資產需求若渴。
基於同樣的邏輯，台灣憑藉著穩定的金融環境和企業高殖利率吸引國際資金進駐，營運和配息穩定的公司成為國際資金的最愛，高殖利率個股近可攻、退可守，不失為選股依據。惟不同於一般投資人進出規模較小、對殖利率的要求較高，國際資金更看重流動性和穩定的配息，對殖利率的絕對值要求相對低。
2月24日是台股邁入羊年第一個交易日，但交易三天後又是228連假，預期開紅盤後，除了反映春節期間國際訊息外，3月初有世界行動通訊大會（MWC）、中國兩會召開，進入中下旬則有德國漢諾威Cebit展和重量級新藥大廠將掛牌，可留意相關個股表現。
（作者是台新投信董事長）