就在歐洲央行1月22日啟動量化寬鬆（QE）沒幾天，新加坡金管局於28日無預警宣布寬鬆貨幣，中國人行2月4日閃電公告調降存準率2碼，丹麥央行緊接著於翌日宣布降息，而且是今年來第4次。從歐洲到亞洲寬鬆聲此起彼落，但各國為求自保競貶貨幣的結果，恐怕沒人是贏家。
眼看利率低到不能再低仍無法激勵投資，美國又是唯一出現實質成長的地方，亞洲與歐洲決策者只好寄望貨幣貶值這一招，因為他們相信出口具價格競爭力，有助於經濟成長。
美國銀行美林分析師David Woo及伊拉洛夫（Vadim Iaralov）在給客戶的報告指出：「市場逐漸凝聚這樣的共識，貨幣戰已不聲不響開打。」報告提到，今年以外匯市場震盪的幅度，已觸及20年來非危機時期的最高點。該報告的結論是，貨幣貶值雖可短暫替經濟打強心針，倘若每個國家都起而效尤，這類以鄰為壑的政策終究是白忙一場，更恐傷及全球貿易和資金流。
今年來出手寬鬆的國家占了全球經濟產出的3分之1，包括半數的20國集團（G20）成員，雖說有經濟體因寬鬆受惠，美國、瑞士、丹麥等國的出口商卻因本幣勁升而叫苦連天。
不過今年伊始掀起的寬鬆浪潮似乎有別以往，大體上央行寬鬆的目的不在壓低匯率，主要還是著眼如何替經濟開最佳處方，貨幣連帶走貶是無心插柳的結果。
國際金融協會（IIF）執行董事洪川（Hung Tran）指出，即便近來各國的寬鬆措施並非瞄準匯率，「內需導向政策自然而然會對匯率產生影響。」
為免美國成為這波貨幣戰的受害者，理論上聯準會（Fed）應繼續維持目前在歷史低檔的基準利率到2015年之後，盼藉此削弱持有美元的吸引力。但近來美國成長的噴發力道若持續下去甚或增強，Fed仍不讓貨幣政策回歸正常化的話，恐怕會出大亂子。