瑞郎一動 整體歐元區不得靜
鉅亨網編譯郭照青2015-02-1100:03
根據MarketWatch分析報導，瑞士央行決議放棄瑞郎兌歐元的固定上限及其後續效應，預示了該央行積極的行動已告結束。
對瑞士而言，若其貨幣持續走強，且價值依舊高估，則對其經濟造成的衝擊，將不可小覷。
做為一個開放的經濟體，強勁的瑞郎將影響到其競爭力。瑞士出口商將受到負面影響，並衝擊其營收與投資決策。國內旅遊亦將吸引力大減。走強的瑞郎，尤其是對歐元走強，可能降低瑞士經濟成長0.5%至1%。
儘管如此，許多瑞士廠商進口商品，價格會便宜許多。亦有瑞士廠商將不受影響，因為他們不願承受當地的高成本，已將工廠遷移海外。
一項更嚴重的問題，是通貨緊縮，預期將達-2%至-3%。這將造成資產價格問題，並使債務相對升高。
瑞士已被迫思索採取措施，諸如控制資本流入，進一步削弱其貨幣壓力。
但放棄瑞郎上限，最大的牽連卻感受於瑞士之外。
第一，此舉為貨幣戰開啟了新的戰場。
這將為其他貨幣帶來壓力。瑞士央行決議之後，丹麥央行於幾周內，三度降息，由-0.05%降至-0.75%。此舉係在阻止資金流入，亦是因市場預期丹麥將被迫停止讓其貨幣釘住歐元。這也增加了歐元存在的疑慮。
瑞士的決議將推動各國競相降息，讓其貨幣貶值，以尋求保有自身的競爭力，並限制不穩定的資金移動。瑞士央行同時亦將活期存款利率降至-0.75%，大幅低於原先認為的有效低檔-0.25%。其他國家可能被迫跟進，使得全球利率進一步下降。這可能加速資產價格的泡沫，升高未來金融體系的風險。
第二，瑞士央行的行動，引起了對各國央行干預並控制市場價格能力的注意。
由於瑞士央行於2014年底，保證其匯率上限將會持續。然而轉瞬間，其政策遽然改變，這大大降低了對央行承諾的信任。
瑞士央行的決議，係因擔憂其資產負債表帳目持續擴大，最終有造成損失的風險，但這也突顯了央行行動的受限。
大幅的損失，可能影響央行的信譽及其運用功能與執行政策的能力，也可能影響市場對其貨幣的接受度。這意味政府需要調整資本，其結果將引來對此事件的政治性關注。保守且傳統的經濟體，如德國，荷蘭 ，奧地利與芬蘭，見到瑞士央行的行動，對非傳統的策略及其可能的成本與風險，也就更加擔憂。
自2009年以來，金融市場的相對穩定及金融資產的復甦，一直都是依賴各國央行的行動。這包括人為限制低風險投資商品的數量並降低其報酬率，強迫投資人接受額外的風險。其結果，額外風險的報酬率也就降到了不恰
當的水平。這一切全靠央行壓低波動率，並暗向市場保證，若有需要，他們將採取行動，挹注額外的流動性，以支撐價格。
現在，瑞士央行的行動，讓人對央行支撐市場的意願與能力，產生了質疑。這可能迫使資產價格重新修正，其修正程度將依挹注流動性的多寡與央行的支持度而定。這也暴露出了根深柢固的經濟問題，諸如成長減緩，通貨緊縮，就業偏低，少見薪資成長，及缺乏投資且收入不公。
第三，瑞士央行的行動，預示一旦央行的積極性結束或失望的市場不再依賴央行，便可能造成市場波動。
市場已逼近重要時刻。超低的利率與量化寬鬆，在重啟成長與推升通貨膨脹方面，少有功效。這些措施反而創造了資產泡沫及扭曲的市場。若因為成本與風險增加，讓目前的政策停止，或央行被迫改變政策，可能造成金融市場極不穩定。瑞郎的種種，可能就是波動性將大幅上升的先兆。