謝國忠：第二次衰退
( 2009/04/17 )
通脹還是通縮？
二○○六年九月，在國際貨幣基金組織（ＩＭＦ）和世界銀行新加坡年會上，我預測二○○七年出現金融危機，二○○八年出現經濟危機，此後會出現滯脹。雖然滯脹的預測還沒有應驗，但是，各國政府和中央銀行正在執行的政策，堅定了我的想法——滯脹會困擾全球經濟很多年。
汽車和電子行業是兩大全球產能過剩的行業。汽車行業產能過剩已經很久了。不過，這個問題卻被信貸泡沫虛增需求所掩蓋，因為購買者受到零首付零利率的刺激，頻繁換購新車。如果政府用納稅人的錢支援它們的汽車公司，通縮就會持續。不過，奧巴馬政府目前不願意這麼做。
電子行業習慣於通縮了。通常，好的通縮會支援產量增加，產品價格下降。但是，現在的通縮不是好的通縮。在沒有政府施壓的情況下，這個行業正在自行收縮，這個過程將隨著產能削減而很快結束。
熊市反彈是零和遊戲
除了二○一○年經濟第二次下挫和未來出現滯脹，我還想評論一下熊市反彈的特徵。在一個持續多年的熊市裡，股市時常出現較大反彈。這些反彈的幅度，可能從底部上漲四○％。顯然，這樣的熊市反彈令人垂涎。投資者很難做到只觀望、不入市。