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來源:
基金
發佈於 2015-01-07 18:30
基本面無虞 高收益債市可望強彈
西德州原油價格自去年11月3日跌破每桶80美元,讓高收益債市出現近1年半來最大幅度的修正,法人分析,自市場風險情緒反應過後,全球高收益債指數未來應會強彈,日前B級券種反彈2.9%,表現最佳,CCC級券種雖然同樣跌深反彈,但仍有違約疑慮,反彈力道不如品質較佳的B級券種。
德盛安聯目標收益基金經理人許家豪表示,拉長時間看,統計去年以來各券種表現,可看出「券種體質決定總報酬」的情形。
他指出,去年以來市場波動不斷,體質較佳的券種因違約率低和利差仍有收斂空間,表現明顯優於低評級券種,比如違約率幾乎為零的BB級,以及目前利差空間較具吸引力的B級,去年報酬率各有5.15%和1.19%,反觀CCC級以下高收益債,去年以來因受到油價和能源類股下跌衝擊,去年總回報為-2.57%。
許家豪指出,市場目前最擔心的能源與礦業高收益債違約率雖有攀升,但仍在長期平均之下,儘管油價走跌可能增添能源企業還債違約疑慮,整體來看,這次並非系統性風險,對不同產業和個別企業還債能力影響有限。
景順環球高收益債券基金經理Joseph Portera指出,高收益債券的存續期間相對較短,票息則較高,有助降低其對利率走勢的敏感度。在違約率於未來數年仍然偏低的情況下,與其他固定收益資產類別比較,高收益資產類別可望表現良好。
經驗顯示,自1987年以來,5年期美國國庫券殖利率在3個月內至少上漲70個基本點的時間共有16次,其中共有10次高收益債券的報酬率為正值,其他6次則是在後續3個月後,高收益債券報酬率為正值,顯示在升息期間,高收益債券仍有表現機會。
此外,升息也意味著企業盈餘成長,可望相對提振高收益債市的成長動能。
華頓全球高收益債券基金經理人蔡宜君認為,據過去17年經驗,高收債於第1季平均表現最佳。整體來看,總體經濟環境及高收債業基本面無虞,可將近期高收債利差擴大、殖利率走揚視為投資良機,建議可適時以分批布局或定期定額方式,參與未來高收債市回升行情。
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