操盤心法－積極布局晶圓代工、封測、記憶體 2014-12-31 01:25工商時報第一金投信投資部主管廖文偉

盤勢分析：
受惠美國經濟強勁，第三季GDP成長率上修至5％，創2011年以來新高，國際股市持續上升，加上金管會推動台股揚升方案，研議放寬股市漲跌幅至10％，同時搭配全面取消個人融資券上限，以及立法院通過證所稅大戶條款緩課三年，政府政策持續釋出利多消息，可望刺激台股成交量回升，亦使得近期台股沿5日線走高，突破前波高點9，251點，外資出現買超，期貨多單回升至萬口以上，技術線型呈多頭走勢，投資人開始期待元月行情。
目前國際局勢較為穩定，雖希臘無法順利選出總統，將全面改選國會，未來有可能由反撙節措施的Syriza政黨將會在國會改選中全勝，就債務問題重啟協商談判，導致歐洲再度面臨危機。但目前歐洲經濟體質已較以前改善，加上市場預期ECB明年第1季即將收購歐洲政府公債，因此希臘債務危機可望獲得控制，不致演變成系統性風險蔓延至全歐洲，故歐洲股債市受影響程度不高。
展望2015年台股走勢，由於全球經濟進入新平庸時代，經濟成長率不易回升至金融海嘯前水準，經濟成長將緩慢而不均，全世界僅剩美國獨強，歐洲、日本、中國等國家復甦力道不足，而台灣經濟亦難有明顯的成長表現，實體經濟表現平平，對股市助益有限，但2015年影響台股的主要因素仍為寬鬆的貨幣政策。美國FED本次會議釋出鴿派言論，以「保持耐心」取代「維持低利率一段長時間」的承諾，升息預期將持續延後；市場預期ECB元月份仍將採取進一步寬鬆政策，開始實施美式QE，收購政府公債；中國人民銀行於上月降息後，本月亦變相降準，增加信貸額度空間；日央行上周也加碼QQE 3.5兆日圓資金。全球資金面持續寬鬆基調不變，資金行情將推升股市表現。
總結上述因素，目前仍處於財報空窗期，加上國際局勢相對穩定，並無重大利空及不確定性，投資人進場意願增高，資金行情可望延續至元月效應，投資人及上市櫃公司常常會在元月為全年做出預估，同時許多重要議題也會在元月討論，較有利台股元月份的表現，對未來指數看法保持樂觀。
資產配置：
新平庸時代的經濟成長容易造成美國獨強，資產配置以與美國相關性較高的半導體為布局重點。
以台積電為首的晶圓代工族群訂單能見度已看到明年第一季，預期台積電營收可望與今年第4季持平，淡季不淡，新訂單部分受惠20奈米良率已大於80％及16奈米良率突破70％，推測已通過蘋果認證並拿下新平板100％的處理器訂單且下一世代手機處理器訂單約領先三星兩季時程，預期可拿下80％訂單，2015成長依然強勁。
8吋晶圓代工受惠IOT發展帶動感測器需求向上、Apple將指紋辨視晶片持續納入至新款行動裝置也將帶動其他行動裝置業者效法、大尺吋Driver IC需求因4K2K TV滲透率向上而增加，帶動2015年8吋晶圓需求持續增加。封測族群2014年股價漲幅不如代工業者，但2015年預期在微縮製程的影響下，封裝顆數成長率將大於晶圓成長率，股價度過第一季的淡季影響後，下半年應有相對較強的爆發性。記憶體族群受惠雲端運算、穿戴式裝置產業高速成長及明年蘋果新產品容量提升，將擴大DRAM供給缺口，集邦科技推估2015年產值可達541億美元，年成長達16％，記憶體需求成長相當樂觀。