非凡新聞周刊 │ 2009-04-12文 林心怡
「市場最悲觀的時候，就是絕佳的進場時點」這是「新興市場教父」投資大師馬克．墨比爾斯（Mark Mobius）的名言，也同樣適用在台股身上。
猶記得今年一月二十日，台股來到四一六四點時，市場還沉溺在「四千點保衛戰」的悲觀氣氛裡，沒想到短短三個月，台股已成功突破五○○○點關卡，若從今年低點至四月三日收盤五五二九點計算，漲幅已逾三成，展現超越國際股市的強勁熊市反彈力道。
中國內需成長帶動台股
我認為，台股受惠中國內需成長的力道，未來很有表現的空間，其中電子產業比金融業更具競爭力。」在三月三十一日接受台灣媒體訪問時，墨比爾斯如此形容對台灣的看法，他也認為近期在中國崛起的「山寨機」文化，確實能帶動台灣產業新的商機。
雖然肯定台股的後市發展機會，但現階段墨比爾斯並無大舉加碼台股的打算，「相較於其他新興市場股市的大幅修正，台股股價跌幅還不夠重。」墨比爾斯直言道。
但從台股表現相對全球強勁的情況來看，外資已逐漸有「被迫」回補的跡象，未來資金重返台股的機率也不是沒有。富蘭克林投顧指出，隨著亞洲貨幣最近聯袂轉強，海外資金開始有回流新興亞洲的現象，其中中國股市前景最佳，台股受中國經濟火車頭的帶動更是不容忽視。
墨比爾斯偏愛的投資標的，包括能源、金融、電子與電信通訊類股；在市場方面，尤其看好中國未來經濟成長力道，也因此曾把中國移動和中國工商銀行列為投資首選。
青睞二高二低產業龍頭
而針對台灣股市，墨比爾斯則偏好科技產業龍頭，例如他曾表明看好科技大廠台積電，認為這家晶圓龍頭廠是一家經營良好，且極具國際競爭力的好公司，一旦景氣反轉向上，明年獲利可期。另外，曾經吸引墨比爾斯青睞的台股還有中華電，同樣也是看好該公司的電信產業龍頭地位、每年穩健獲利與高配息的題材，這些股票都曾經為墨比爾斯帶來不錯的獲利。
墨比爾斯強調，「目前只要是產業前景高度成長、高現金殖利率、低負債、股價被低估的公司，都是值得投資的標的。」
若從墨比爾斯「二高二低」的選股條件，以及偏愛的市場來看，可以歸納出這位投資大師的三個選股邏輯：首先，這家公司最好能搭上中國強勁的內需成長力道；其次，這家公司最好是該產業的龍頭，擁有較健全的財務體質，比方說低負債比，或者配發較高的股息；第三則最好是價值被低估的股票。
因此根據上述條件，本刊整理MSCI權值股中，外資看好的產業龍頭公司，再選出受惠中國經濟成長影響程度較高、負債比低於六○％，且股價尚未充分反映的二十四檔投資標的，供投資人做長線布局參考，包括友達、宏碁、聯發科、光寶科、聯強、正新等，都是符合這些邏輯下的投資標的。
家電下鄉友達宏碁受惠
首先，在墨比爾斯看好「大陸擁有龐大十三億人口，並有絕對充分條件靠擴大內需振興經濟」的條件下，台股具中國內需題材的公司，受惠四兆人民幣的振興方案、家電與汽車下鄉、大陸山寨機風潮等，就相當符合他的選股哲學。
兆豐投顧研究部協理黃國偉分析，在中國擁有消費能力的中產階級當中，具備經濟能力、有儲蓄可以買房子、買車子的約有二．三億人口，加上中國政府積極「保八」，將祭出更多的振興內需方案，使得今年以來，大陸龐大的內需市場商機，對台股的影響力早已超過美國。
以中國今年全面實施「家電下鄉」來說，台股直接受惠的廠商包括接獲液晶電視面板訂單的友達、NB大廠宏碁等龍頭公司，因為未來四年內，中國農民購買熱水器、電腦、摩托車、空調等家電產品，可享政府提供一三％資金補貼，此舉將可創造高達九千二百億人民幣（約新台幣四．六兆元）的商機。
而從今年第一季預估的營收成長率來看，友達與宏碁分別有一六．○九％與四一．四二％的成長，負債比則分別僅四三．九％與五七．九六％，負債比均符合標準值，加上兩家公司在該產業的領先地位，均符合「二高二低」投資邏輯。
若從外資動態來看，近來友達也成為外資積極買進的標的，今年以來買超張數已達九萬七千張，而光是今年三月五日至四月一日，買超張數就有九萬張左右，資金卡位與回補的意味濃厚。
正新、建大符選股條件
至於三月啟動的「汽車下鄉」補貼政策，截至今年底止將一共斥資人民幣五十億元補貼，協助農民節省一○％價格優惠，預估在今年內拉動一百萬輛汽車消費，可望提升大陸汽車銷售成長率一○％。
分析師預估，汽車下鄉最大受惠者除了大陸自有品牌車，台灣汽車零組件廠商像輪胎大廠正新、建大均可望受惠，其中正新除了是國內輪胎業的龍頭廠商以外，今年第一季的季營收成長率也有三七．四一％，獲利表現不錯，加上負債比僅三八％，財務體質良好，也是值得留意的標的。
山寨風潮加持電子產業
至於大陸山寨機風行，則讓生產山寨手機IC整合元件的聯發科率先受惠，也連動電子產業鏈，例如LED與電源供應器大廠光寶，以及通路廠商聯強。
此外，山寨風也從手機衍生至家電、汽車，使得NB大廠宏碁、電子零組件廠商鴻海均有機會搭上中國成長的順風車，也符合墨比爾斯投資哲學。
此外，墨比爾斯偏好的通訊類產業，在中國也開始引爆需求，隨著中國第三代行動通訊（3G）開台，商機起跑，未來三年內預計帶動人民幣二兆元投資，也使得台系手機零組件廠商可望跟著受惠。
值得留意的，還有投資中國的食品通路股包括統一、潤泰全。潤泰全轉投資中國大潤發近一六％，去年中國大潤發獲利十三．○四億人民幣（逾新台幣六十億元），較前年成長二五．一四％，而今年中國大潤發目標將設在快速展店搶市占率，年營收成長率目標至少二成，預計開店數由目前的一百零二家，至年底增加至一百二十八家，未來將可搭上中國經濟成長列車。
雖然近期市場氣氛佳，但國內多數專家仍建議，趕搭台股反彈行情之際，也得留意回檔整理的風險。
留意旺季不旺回檔風險
保德信高成長基金經理人王培臻分析，這波反彈主軸的確以電子及中概內需為主，但由於目前實質消費需求回溫的跡象仍未顯見，第二季仍應提防旺季不旺的變數，因此建議先觀察四月中旬時第一季財報效應對大盤的影響、外資進出的動向及國際股市趨勢，再做布局，至於類股則可留意原物料相關類股、中概內需，及部分落後補漲的電子股。
而就中期投資角度而言，第一金投信投資研究處資深協理王裕豐的看法，也與墨比爾斯的投資邏輯接近，他建議投資台股可以第一季財報較佳，且第二季營收可望持續成長的電子廠商、受惠大陸提振內需的中概股、高現金殖利率的公司為主要標的。兆豐投顧研究部協理黃國偉則認為，現階段可先布局與大陸內需相關的傳產股、原物料股，另外，NB概念股與太陽能股如茂迪、中美晶還有補漲的空間，第二季底還可伺機加碼電子股。（非凡新聞周刊156期 相關報導 亞股資金回流 中印泰列優質首選）