【作者 ／陳唯泰】
自從台北股市遭到證所稅「綁架」之後，市場的成交量就明顯地呈現萎縮，以往多頭行情的平均成交量可以放大至1500億元以上，甚至2000億元，如今單日成交量擴大至1000億元就已經是相對大量，若是放大至1200億元以上就會有分析師說「過熱」。我們沒有辦法去扭轉或是導正市場，我們能夠做的就只是調整自己的操作模式，畢竟山不轉路轉，總是有因應之道。
而事實上，不僅是一般投資人應該如此，投信法人的操作也跟以往不太一樣。以往的投信法人追高殺低，他們敢追高是因為後面還有業內、散戶或是中實戶會跟進，但是現在投信法人如果追高，可能後面跟進追高的大概只有小貓兩三隻，結果股價拉高之後，不知道要出貨給誰？於是乎投信法人的操作也開始微調，變得跟外資愈來愈像，也就是「提前布局、準時下車」。
提前布局準時下車
什麼叫做「提前布局」？就是在淡季時布局。什麼是「準時下車」？就是在旺季結束時獲利了結。真的是這樣嗎？請各位回想一下今年蘋果概念股的走勢。
因為今年第3季會推出iPhone6是確定的消息，只不過大家還在猜規格，但是投信法人在蘋概股的布局卻是早在第2季就開始，例如：嘉聯益（6153）、鴻海（2317）、F-臻鼎（4958）、可成（2474）等，那麼等到iPhone6上市開賣之後，傳出銷售佳績，投信法人反而在第4季（也就是現在）調節蘋概股。這就是「提前布局、準時下車」的操作手法。 所以，現在投信法人又在提前布局什麼股呢？根據我個人的觀察，投信法人正在悄悄地布局LED（發光二極體）。主要有3個理由：
一、每年的第4季是LED族群的傳統淡季：根據11月份LED族群所公告的營收數字來看，LED上下游公司普遍下滑，上游公司營收平均季減約20%～40%，而下游公司營收平均季減約10%～25%。一方面是客戶年終調整庫存，另一方面TV以及其他消費性產品步入淡季之影響。
二、股價已修正至低檔：大多數LED公司的股價，在第3季時歷經明顯地修正，在經過整整1季的修正之後，股價已處於合理的本益比區間下緣，正是布局的好時機。
三、第1季是電子股作夢畫餅的旺季：每年第1季從上游IC設計到下游NB、手機，再加上有CES展的加持，電子族群往往擔任多頭的先鋒部隊。而LED在歷經一季的客戶庫存調整，第1季剛好客戶回補庫存，重新追加訂單。 就是因為以上3項理由，元月行情將由LED股點亮，正式揭開序幕。
那麼現在投信法人在布局哪些LED股呢？一般而言，都會先從指標股、龍頭權值股開始布局，然後第2階段才會開始布局一些二線的中小型股。表1是第4季以來，投信買超的LED股，嚴格地說起來是3加1檔，買超第1名的是晶電（2448），到截稿12月18日為止，投信庫存總計增加10293張，第2名是億光（2393），總計增加5978張。由此可證之前所說，投信會先從權值龍頭股開始布局，之後再針對其他二線、具有利基的個股，進行重點式的加碼，例如像是隆達（3698），到12月18日為止，投信庫存總計增加1784張，但是從11月以來投信幾乎是只進不出，天天少量買進，頗有耐心的布局，為什麼投信要針對這3檔個股進行布局呢？