2014年高收益債券回顧：大洗三溫暖的一年
2014年上半年高收益債券表現非常風光，以美銀美林編制的全球高收益債券指數為例，1-6月每月都是正報酬、上半年累積+5.85%的報酬(資料來源：彭博社、美銀美林/2014年6月30日)，達到不少分析師年初預估的全年漲幅(約5%)，之後卻因市場擔憂地緣政治風險升溫、聯準會主席葉倫點名高收益債有過熱疑慮、資金流出高收益債券、以及能源價格大跌導致能源高收益債券賣壓湧現，把上半年的漲幅全數回吐，2014年以來全球高收益債券指數已小跌0.75%(資料來源：彭博社、美銀美林/2014年12月12日)。
2015年高收益債券展望
展望2015年，短線仍要看油價是否止穩，但拉長時間看來，高收益債券具有較高殖利率、較低存續期間，適合緩步升息的大環境投資，除此之外，違約率預期低於長期平均，亦是利多。
殖利率緩步走升，適合高收益債券投資
2015年五大央行政策利率走向分歧，美國和英國將首度升息，歐洲和日本將加碼寬鬆(QE)，整體貨幣環境仍偏寬鬆。但歐、日QE達成的乘數效果仍不如美國，預期公債殖利率仍會緩步走升。在此大環境下，債券投資首重有較低存續期間、較高殖利率的券種，而經歷2014年下半年的回檔修正，全球高收益債券目前擁有7.12%的高殖利率、但存續期間僅有4.53年右表)，相較投資等級債和新興市場強勢貨幣債，在緩步升息環境下更具有投資價值。
預期2015年高收益債券違約率仍低於長期平均
儘管投資高收益債券最黃金的時間可能已過，但由於2015年利率環境仍屬寬鬆，加上在2016年之前到期的高收益債券和貸款金額皆有限，再融資壓力不高(資料來源：美銀美林/2014年11月24日)，預期2015年違約率仍是維持在低於長期平均的水位。
美銀美林預期2015年底全球高收益債券過去12個月平均違約率會較今年的1.44%提高至2.8%、仍低於長期平均的4.48%(右圖)，不同區域的高收益債券也是類似的趨勢，整體看來，偏低的違約率是支持高收益債投資價值的重要基石。
至於近來非常火熱的美國能源高收益債券是否陷入危機的話題，高盛證券表示，如果西德州油價持續下滑到每桶60美元以下、且持續12-24個月以上，可能會導致美國能源高收益公司債違約率的明顯上升(資料來源：高盛證券/2014年12月)，但根據目前多數分析師的預期，2015以及2016年西德州原油預估價-中位數為每桶84美元、85.5美元(資料來源：彭博社調查/2014年12月11日)，代表油價可能在短線偏空之後、2015年反彈，應不至於讓能源高收益債出現大幅違約。
歷史經驗顯示第一季高收益債券平均表現佳
2014年下半年遭遇到相當賣壓的高收益債，評價已經回到具有吸引力的水平，如果油價能如市場預期的在2015年出現止穩反彈，以過去17年的歷史經驗看來，第一季高收益債都有不錯的表現、平均可有2.79%的正美元報酬。
券商看法：對不同區域看法較分歧，選擇全球型的高收益債券基金投資是王道
美銀美林：對美國高收益債券市場看法較2014年保守，認為美國升息和資金可能流出高收債，都會造成市場波動；歐高收則有ECB祭出QE政策支持，較為看好。看好BB/B勝過CCC級債。新興市場則因較高殖利率、評價偏低獲喜愛。
摩根史坦利：相對樂觀看待2015年高收益債券表現，認為許多負面因素都已反映在價格上，看好美國和CCC級債。
高盛：未對報酬作預估，認為震盪難免、但最終利差會再收斂，看好BB/B相對CCC、美國略優於歐洲(資料來源：高盛證券/2014年11月24日)。