研究報告》嘉聯益受惠智慧型手機需求增溫，3月營收亮眼
2009/04/13 14:19 時報資訊
嘉聯益 (6153) 雖軟板產業秩序將逐漸改善，且新客戶效益亦將逐漸發酵，但目前P/E並未偏低，因此將嘉聯益由買進調降為逢低買進之投資評等。
受惠智慧型手機需求增溫，3月合併營收5.99億元(MoM+36.9%，YoY+2.3%)，展現亮眼業績:受惠於智慧型手機需求持續增溫，嘉聯益3月合併營收達5.99億元(MoM+36.9%，YoY+2.3%)，顯現出亮眼的業績。雖然1、2月稼動率偏低，但在公司積極cost down下，亦有效減少費用的支出。因此累計嘉聯益09Q1合併營收為14.85億元(QoQ-45.3%，YoY-11.2%)，估計稅後盈餘為0.29億元，單季稅後EPS 0.09元。
受惠於智慧型手機需求與新客戶效益，嘉聯益目前訂單能見度仍約維持1個月:受惠於智慧型手機需求熱絡，目前訂單能見度約為1個月，且新增的智慧型手機國際大廠P客戶，亦將於第二季逐漸放量，成為嘉聯益第二季營運主要成長動能。而去年9月逐漸放量的R客戶對公司營運貢獻亦逐季的增溫，因此估計嘉聯益09Q2合併營收為19.3億元(QoQ+30.0%，YoY+24.3%)，單季稅後盈餘為0.43億元，稅後EPS為0.13元。
嘉聯益將持續受惠於智慧型手機、LED light bar、產業秩序改善與新客戶放量等:嘉聯益將持續受惠(1)智慧型手機呈現高成長推升軟板需求，(2)軟板產業秩序持續改善，有助於客戶轉單效應逐漸顯現，(3)國際大廠R客戶下單量將較去年呈現倍增，(4)NB走向輕薄趨勢，帶動NB零組件採用軟板的需求升溫，(5)LED NB今年滲透率將持續提高，有助於LED light bar軟板需求持續增溫，(6)觸控面板熱潮提高軟板需求的增加。
雖新客戶效益將逐漸發酵，但目前P/E並未偏低，因此將嘉聯益由買進調降為逢低買進之評等：估計嘉聯益09年合併營收為82.96億元(YoY+4.6%)，稅後盈餘為3.46億元(YoY+400%)，稅後EPS為1.08元，P/E為11.94倍(合理P/E歷史區間為6-15倍)。雖軟板產業秩序將逐漸改善，且新客戶效益亦將逐漸發酵，但目前P/E並未偏低，因此將嘉聯益由買進調降為逢低買進之投資評等。
(玉山投顧提供)