2014/11/24 12:32 鉅亨網 記者許庭瑜 台北
美國結束量化寬鬆，資金不再像過去擁簇各種投資商品，在QE潮水退去後，真正基本面強勁，有成長力的產品才會在2015年脫穎而出。如同股神巴菲特所說的，「當潮水退去之時，才知道誰在裸泳」。施羅德投信表示，後QE時代有3大趨勢要記得，包括股優於債、全球股市優於新興市場，以及美元走強商品走弱。
施羅德(環)環球股息增值基金產品分析師林良軍說明，根據Ned Davis Research集團的研究，以過去40年來，美國7次啟動升息循環後36個月股市的表現，可發現「股息成長股」的表現最佳，平均漲幅約35%，「股息支付股」的表現略低一些，但「不付股息股」就遠遠落後前二者。
QE退場後 資金流出債券 擁抱股市
聯準會長達近6年的量化寬鬆政策今年10月底完全退場之後，投資的資金潮水也開始退潮。根據美銀美林證券與EPFR集團於2014年11月14日所發佈的共同基金資金流向統計，該報告指出2014年初以來，高收益債券型基金持續淨流出達126億美元，但同期間，股票型基金淨流入達1390億美元。林良軍認為，股票優於債券的投資偏好，顯然是後QE時代的首要投資趨勢。
同時另外一個後QE時代的投資趨勢，全球股市的表現，也會優於新興市場。根據美銀美林證券與EPFR於11月7日發佈的資金統計，新興市場股票型基金今年來累計淨流出55億美元，同期間，以歐美股市為主的全球股票型基金，大幅淨流入達1142億美元。全球股市優於新興市場的投資偏好，顯然是後QE時代的另一投資趨勢。
美元指數走強 大眾商品價跌
林良軍解釋，量化寬鬆資金完全退場，因為美國經濟持續成長，市場對於聯準會升息的預期也因而轉強。這除了引發資金回流美元，推升美元指數兌主要貨幣強勁升值之外，以美元計價的原油、黃金和金屬等大宗商品也因此重挫，使得仰賴商品出口的新興市場股市跌勢加重。
強勢美元的趨勢，除了有利於提高美國民眾的可支配所得，並帶動零售消費成長外，與美國貨幣政策走向不同的歐元區和日本其貨幣也因此大幅貶值。預期這將進一步刺激歐洲和日本對美國的出口成長，最終推升全球經濟進一步成長以及支撐全球股市的多頭走勢。整體而言，經常帳和財政雙赤字、外匯儲備較低、以及出口過度仰賴能源和商品的經濟體將受到美元轉強的負面影響。