操盤心法－LED產業谷底回溫 2014-11-18 02:03工商時報康和證券研究部副總陳志豪
加權指數 1031117(日線圖)
國內外情勢分析：台股反彈後進入膠著，11月29日九合一選舉、即將實施的大戶條款及滬港通吸金預期、中韓FTA壓力，為現階段台股量能不振的原因；此次台股是否能如1997年後的統計數據「近8次縣市長、直轄市長選舉，選後20日平均漲幅3.7％，即便1997年、2002年在野黨勝選，選後仍在不確定因素去除後，股市上漲」，攸關台灣經濟基本面的國際大環境是重要因素，包括全球股市指標「美國」經濟是否轉弱、股市對升息預期的調整，及歐洲是否再次衰退、進入通縮而拖跨全球股市。
就近期最新經濟數據，美國經濟轉向疲弱機率不大，短線風險11月20日FOMC紀錄公告對股市的負面影響應該有限。QE退場，美國經濟成長持續；10月非農就業增加21.4萬人，前兩個月更大幅上修，連續9個月新增人數超過20萬人，失業率進一步下滑至5.8％；消費者信心指數亦再攀上金融海嘯前新高，零售銷售意外走揚0.3％，顯示美國經濟仍相當穩健，S&P500由10月中低點回升12％創歷史新高。
近期波動風險在11月20日FOMC記錄公告，市場關注其內容偏向鷹派的程度；觀察日前達拉斯、費城等聯儲主席提出的加速升息論點，市場對其反應持平，預期FOMC記錄公告對股市的負面影響應該有限。
最近各國際機構紛紛調降歐元區未來經濟成長預估，但以日前公布數據，通縮風險應已開始舒緩。歐元區第三季GDP較前一季成長0.2％，較去年同期成長0.8％優於市場預期；其中重要指標德國與法國由上季下滑轉至成長具有相當意義。
台股盤勢分析：
國際大環境基本面風險不大，台股後市應仍可為，以證期局統計11月至11日台股整理期間，外資淨匯入金額約新台幣430億元，顯示台股在新興市場中仍具備高程度吸引力；企業獲利仍是台股備受國際資金青睞的最大原因，以第三季上市櫃稅後純益5，468億元、累計前三季1.4兆元，已超越金融海嘯前高點並創歷史新高；選後進入年底，財報空窗、外資休假，屆時將以內資表現較有行情，年末集團、法人作帳行情、產業自谷底回溫如LED等值得期待。
產業觀察及分析：
全球LED照明滲透率持率提升，龍頭Philips LED照明部門年增長超過35％，全球市佔20％，貢獻公司營收超過40％，為全球LED照明市場發展指標；以Philips近期報告，預估明年全球LED照明產值較今年增長近三成，且以目前滲透率僅25％，至2018年每年都將有近三成增長。
受惠LED照明帶動，即使LED背光持平，預估明年整體LED產值仍有二位數增長，產業發展仍然健康。
隨LED照明市場滲透率上升，產業二大趨勢正在形成，一為國際大廠逐漸轉向外包，交由JDM或ODM 業者生產，以中國大陸LED廠商專利佈局狀況，不易取得需要專利的非中國市場訂單，台灣業者將為主要受惠者。
產業另一趨勢為由高功率LED Chip往中功率發展，此更有利以中功率為主的台灣LED業者。
由於LED產業淡旺季明顯，個股股價波動大，市場反應第三季庫存調整，類股歷經大幅度修正，目前LED族群長線投資價值逐步浮現，值得關注。