【時報-台北電】半導體庫存修正效應開始發酵，摩根士丹利證券昨（14）日開第一槍，率先將明年半導體產業成長率調降至4％，外資法人指出，聯發科 (2454) 、台達電 (2308) 、三星、微芯等4家科技大廠所釋出的利空消息均直指中國大陸需求不振，科技股獲利下修隱憂將成為未爆彈。
摩根士丹利證券指出，將明年全球半導體產業成長率由6.5％調降至4％的原因包括：PC需求、三星、電信產業、歐洲汽車、歐洲經濟等多項因素。
因此，摩根士丹利證券亞太區半導體首席分析師呂家璈將聯電 (2303) 、矽品 (2325) 、立錡 (6286) 、大聯大 (3702) （投資評等分別為：中立、減碼、中立、減碼）的合理股價預估值分別調降至14.7、36.8、155、34.5元，其中除了立錡調降幅度較大外，其餘3檔個股僅進行微調；並建議轉進聯發科、群聯、聯詠、頎邦等4檔標的。
事實上，摩根士丹利證券這次作法，反應的是外資圈對於這波半導體庫存修正疑慮，目前看來，摩根士丹利證券的調降幅度仍屬「溫和」，意味著將先前過於樂觀的看法稍微下修，還不到崩壞的程度。
瑞信證券亞太區科技產業研究部主管尼堅（Manish Nigam）指出，微芯科技上週釋出營運展望利空的消息，不能視為單一個案，因為從先前所陸續聽到的聯發科第三季營收（中國3G、近2年來首度無法達到財測目標）、台達電（中國工業自動化），以及三星手機業務營運獲利下滑（中國）等，都直指中國市場需求出問題，未來將成為後續觀察重點。
尼堅表示，這意味著亞太區科技股獲利預估值將面臨下修壓力，近期調降幅度較大的是南韓科技股，台灣科技股在接下來的財報季則是會加快跟進。
至於半導體族群的股價回檔空間？摩根士丹利證券指出，全球半導體族群上周股價共下跌9.9％，其中大型股跌幅則約5.7％，目前大型股的本益比約13.1倍，若與歷史區間9.9～16.6倍相比，意味著產業基本面若沒有改善跡象，股價仍有17％下檔空間。（新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北報導）